养老金入市万一亏了怎么办

　　本报记者 孟群舒

　　争论已久的养老金是否入市一事已有定论。 3月20日，全国社保基金理事会官网公布：经国务院批准，全国社会保障基金理事会受广东省政府委托，投资运营广东省城镇职工基本养老保险结存资金1000亿元。资金将分批到位，委托投资期限暂定两年。

　　广东首开地方政府委托全国社保理事会投资养老金的先河，立刻迎来褒贬不一的评论。不过，各地养老金普遍跑输通胀、不断贬值，也是不争的事实。地方养老金管理有待统筹解决。

　　养老金入市入的不是股市

　　广东千亿养老金委托投资的消息刚一披露，就引来热议。股市评论员将其认定为“重大利好”，而另一些人则表示担忧。有网友感叹“养老金入股市，犹如肉包子打狗”，还有人反问：“养老的钱要是亏了，谁来补？难道用财政资金补足？ ”

　　3月21日，全国社保基金理事会不得不澄清：“不要把‘委托投资运营’误读为‘委托入市’，养老金将主要投资于国债、银行存款、企业债、金融债等固定收益产品，委托人可获得不低于同期银行定期存款利息的收益。 ”

　　据了解，谓之“委托投资运营”，是因为全国社保基金理事会原本管“中央的钱”，负责管理运营全国社会保障基金。而广东养老金属于“地方的钱”。由于国内尚无专门管理机构，这才委托全国社保基金理事会管理。

　　从投资方向上看，养老金主要投资固定收益产品，但仍会少量入市。根据全国社保理事会的投资规定，从2003年6月起投资股票比例上限为40%，实际投资比例平均不到20%。若按照企业年金的标准，投资股票等权益类产品以及股票基金等产品的比例，不得高于企业年金基金财产净值的30%。照此计算，本次1000亿元资金，充其量有300亿元或400亿元入市。

　　实际上，从过往的股市投资业绩看，社保基金以精准的进出时点选择而闻名，似乎没有“亏损”之扰。在3月中旬召开的全国社保基金理事会第四届理事大会上，理事长戴相龙抛出了一份靓丽的业绩：“社保基金会于2003年6月开始投资股票，历年股票资产占全部资产的比例平均为19.22%，累计获得投资收益1326亿元，占全部投资收益的46%；累计投资收益率为364.5%，年化投资收益率达到18.61%，比全部基金累计平均收益率高出10个多百分点。 ”

　　戴相龙先前曾表示：“有人问我，社会保障性基金怎么能用于投资股票呢？我说，如果社保资金都不敢买股票，怎么能让老百姓买股票呢？ ”

　　不过，社保投资股票也会遇到波动。 2008年股市大跌，社保基金未能幸免。当年社保“交易类资产公允价值变动额-627.34亿元，基金权益投资收益额-393.72亿元，投资收益率-6.79%”。

　　资管行业迎接“千亿蛋糕”

　　不论“千亿养老金”是入股市还是入债市，对资产管理行业而言，这都是一个从天而降的大蛋糕，可以收取一定的管理费。业内人士称，18家社保基金管理人已经上报了养老金方案，3月29日还将召开社保基金管理人会议，届时广东养老金的细节有望逐步敲定。

　　公开资料显示，这18家社保基金管理人包括16家基金和2家券商，基金公司分别是华夏、易方达、嘉实、南方、博时、长盛、鹏华、国泰、招商、大成、富国、工银瑞信、广发、海富通、汇添富和银华基金。券商为：中金证券和中信证券。

　　实际上，规模巨大的养老金，也牵涉到利益的分配。据人社部今年1月公布的数据，目前全国各地养老基金累计积余有1.92万亿元。据了解，各地养老基金大都存在商业银行。如果地方养老金都交给全国社保来管，商业银行肯定不乐意。

　　不过，不论是否乐意，养老金增值已经到了刻不容缓的地步。中国社科院世界社保研究中心主任郑秉文测算，2000年至2008年全国各地养老金总收益率不到2%。他表示，去年CPI是5.6%，按照2%的收益率计算，去年一年养老金的损失高达1000亿元。 2010年CPI为3.3%，当年养老金损失超过300亿元。两年内总共损失超过1300亿元。不仅如此，郑秉文还表示，中国养老金存在约1.3万亿元的空账。

　　在缺口巨大的情况下，对现有养老金保值增值已经非常迫切。有多位专家表示，中国需要根据自身国情，尽快建立类似美国401K这样的退休计划。否则退休潮来临后，这一庞大人群的养老将成为社会问题。

　　个人也需规划储备养老金

　　地方需要打理养老金，对个人来说，也应该提前规划和储备养老金。此前，北京师范大学金融研究中心教授钟伟曾得出惊人结论：1000万元也未必够养老。

　　钟伟表示，若按照退休后寿命25年、退休生活水平比之前降低约20%(即为25年的退休生活花费大约等于20年的工资)计算，这笔钱到底有多少？

　　若你身处1987年，3万元退休金即可安度晚年。因为1987年，居民消费水平为每年565元，其中城镇为998元，那么维持25年的消费有2.5万就足够了。

　　如果你是2007年退休，情况完全改变。2007年居民消费水平为7031元，那么城镇居民25年的消费大约需要30万元。以城镇单位就业人员劳动报酬来看，按20年工资计算大约需要27.5万元-50万元。绝大多数人可能认为积攒下近100万元，就足以在退休后安享晚年。

　　然而，时间不是静止的，如果中国的经济增长、居民货币收入增长以及钞票发行节奏都没有根本改变，若你在2027年退休，普通城镇人口需要一笔约为300万-500万元的养老积蓄。而类似京沪穗深这样的一线城市，预备1000万元养老也未必够。

　　1000万元不够养老，看起来匪夷所思！钟伟表示，这与货币发行直接相关。从1987-2007年间，货币供应量M2(广义货币)和M1(狭义货币)年均增速分别高达19.8%和17%。从1990年到2007年，M2、M1和流通中现金分别增长了26、22和12倍。“一个人少壮时候积攒挣下的钱，老来根本不值钱，这是一生劳碌晚年难安的重要原因。 ”

　　多少钱才够养老？退休人群钱花光了怎么办？钟伟表示，他也没有答案。在韩国，没钱养老的严峻情况已经出现。