信达国际：趁低吸纳中国通信 目标价4元

　　集团上半年收入及纯利均按年升16%，集团将于本周四公布业绩，市场预期2011年度收入及纯利续可维持约15%的增长；集团上半年度来自内地三大电信营运商的收入占比，由2010年同期约61%，进一步提高至63%，当中以中电信的占比最大，随着中电信未来续吸引高端移动客户，其网络质素仍要进一步提升，加上近年时要进行宽带到户(FTTH)计划，兼提高宽带速度，料续为集团带来商机。

　　在抢占3G用户市场和加快宽带建设的推动下，市场预期三大电信运营商今年资本开支总额或达2,800亿元人民币，按年增幅约12%，增速较2011年同期7%的增幅有所提高。随着中移动(00941)加快4G试验网的进程，另外，去年底的宽带反垄断调查，令宽带市场的竞争可能会增加，加大电信运营商投资宽带市场的迫切性，料相关投资会逐步增加。在电信运营商增加电信设备投资的情况下，将利好电信设备企业收入及盈利状况。

　　股价现值相等于今年预测市盈率7.5倍，较近三年平均10.0倍的估值折让超过20%，惟集团业务表现稳建，估值不应存在折让。

　　股价跌至1月底至2月初的短期横行区顶部现初步支持，并续守去年9月至今形成的上升轨底部之上，于短期技术指标改善下，有利股价反弹，因此建议趁低吸纳。