新基金点评：信诚双盈分级

　　众禄基金研究中心 韦恩源/文

　　信诚双盈分级债基是信诚基金旗下首只分级债基。该基金投资于固定收益类证券的比例不低于基金资产净值的 80%，投资于权益类资产的比例不高于基金资产净值的 20%。其中，转换后的“信诚信用添利债券型证券投资基金(LOF)”投资于金融债企业债、公司债、短期融资券等非国家信用的固定收益类证券的比例不低于固定收益类证券的 80%。该基金可以参与一级市场新股申购和增发新股申购，但不直接从二级市场买入股票、权证等权益类资产。在基金合同生效之日起3年内，信诚双盈分级债券型基金的基金份额分为双盈A份额和双盈B份额，所募集的基金资产合并运作。信诚双盈分级债券型基金募集设立时，双盈A和双盈B的份额配比原则上为7:3。双盈A认购费率为零，每6个月打开一次申购赎回(在第六个开放日仅开放赎回)，约定收益率为1年期定存利率+1.5%，而双盈B的认购份额虽然封闭3年，但可在二级市场上交易。

　　信诚基金管理有限公司成立于2005年9月，注册资本人民币2亿元，其中，中信信托有限责任公司和英国保诚集团各持股权49%，中新苏州工业园区创业投资有限公司持股2%。截至2011年年底，公司旗下拥有14只投资风格鲜明的基金，建立了较为完善丰富的产品线，为客户提供了多样化的投资选择。

　　当前，我国宏观经济呈现出经济增长和通胀双下行的特征，经济增速仍处于下行通道中，通胀趋势性回落态势仍在延续。随着通胀的逐步回落，管理层已经对宏观调控政策进行预调微调，尤其是在经济增速进一步回落的背景下，出于“保增长”的需要，货币政策进一步放松的预期增强，中国很有可能步入存准率下调通道中，中长期流动性将会因此大为改善，这些因素都有利于债券市场向好，债券类资产正处于较有利的投资环境。

　　拟任基金经理曾丽琼女士，金融学硕士，10 年金融、基金从业经验。拥有丰富的债券投资和流动性管理经验。曾任职于杭州银行和华宝兴业基金管理有限公司，2007 年 2 月至 2010 年 6 月期间，担任华宝兴业现金宝货币市场基金的基金经理，2009 年 2 月至 2010 年 6 月期间，兼任华宝兴业增强收益债券基金的基金经理。2010 年 8 月加入信诚基金，现任信诚货币市场证券投资基金基金经理。

　　未来随着整体流动性进一步宽松、社会融资成本呈下降趋势、企业盈利预期逐步改善，信用利差将会缩窄，未来债券市场将会有较好表现。信诚双盈分级债券基金是一只分级债基，双盈A根据基金合同的约定获取约定收益，双盈B获得扣除双盈A的应计收益后的剩余收益，同时需首先承担亏损。根据AB份额配比，双盈B的初始杠杆将达3.3倍。这意味着，当整体基金净值上涨时，双盈B的杠杆机制将扩大收益，当然，在整体基金净值下跌时，双盈B也会扩大跌幅，因此，B份额的风险相对A份额更大。基于此，投资者可以根据自己的风险收益特征从中选择适合自己的份额进行投资。综上，我们给予该基金适当关注的投资建议。

　　投资建议等级划分

　　积极关注 　投资价值高，可积极参与认购

　　适当关注 　投资价值良好，可适当参与认购

　　中性 　投资价值一般，风险点明显，不建议认购，也不给予回避建议

　　谨慎 　风险较高，回避