敦沛金融：建议关注华晨中国 目标价9.16元

　　宏观焦点

　　美股周四下跌。道指先跌后回升，投资者在季结趁低吸纳篮筹股。道指升0.1%，报13,145点；标普500 指数跌0.2%，报1,403 点；纳指跌0.3 %，报3,095 点。

　　美国原油期货周四下跌。有报导指美英法讨论可能释放战略原油储备。纽约期油每桶报102.78 美元，跌2.5%。金价周四下跌。金价跟随欧元、油价及股市下跌，因投资者在季结前减持风险资产。现货金报每盎司1661.58 美元，跌0.13%。

　　港股周四下挫。汇控(5 HK)跌1.28%。长实(1 HK)及和黄(13 HK)公布业绩前股价跌1.05%及0.44%。新地(16 HK)两名主席协助廉署调查，停牌前股价跌1.51%。中建材(3323 HK)公布佳绩后股价逆市升5.15%。恒生指数收市跌1.32%至20,609 点。

　　公司新闻

　　工行(1398 HK)公布去年纯利按年增长26%至2,083 亿元人民币，利息净收入按年增19.4%，手续费及佣金净收入按年增39.4%，每股盈利0.6 元，末期息20.3 分，净利息收益率由2010 年的2.44%扩阔至2.61%。

　　和黄(13 HK)公布去年纯利按年上升178%至560.19 亿港元，EBITDA 升32%至803.52亿，每股盈利13.14 元，派末期息1.53 元，上升8.5%。撇除重估物业及出售投资所得溢利为225.61 亿元，按年升36%。

　　朗生医药(503 HK)公布去年度收入按年增长27%至7,447.5 万美元，整体毛利率下降6 个百分点至59.6%。纯利按年增长21.9%至1,245 万美元，每股盈利3 美仙，派末期息8.28 港仙。

　　普拉达(1913 HK)去年纯利按年增长72.2%至4.32 亿欧元，每股盈利0.17 欧元，派末期息5 欧分。全年销售净额按年上升24.9%至25.56 亿欧元，毛利率由2010 年度的67.8%增至71.5%。

　　交易建议

　　股份编号： 1114 HK–8.49 元 / 目标价：9.16 元 / 8.00% 潜在升幅

　　华晨中国(1114 HK) 2011 年纯利为18.12 亿元人民币，按年增长43%，主要由于与BMW的联营公司较高的销售及盈利贡献 (共同控制实体贡献为18.42 亿元人民币)。管理层指BMW 的联营公司继续强劲的扩张计划。3 个新系列将会在今年下半年推出，而两个厂房的产能将会在今年增加至20 万辆。公司现时的预测市盈率为14.4 倍。虽然估值高于同业，但我们相信这属合理，因公司专注于增长较稳定的高档汽车市场。