基金研究:PPI率先反应通胀缓和,未来CPI下降值得期待

山西证券股份有限公司 段超


　　对于下周的市场走势,我们持乐观的态度,由于下周要相继公布3月份月度和2012年一季度宏观经济数据,我们认为这些数据会较前期有一定幅度的下滑,特别是GDP数据,我们预测一季度同比大致为8.4%,较去年四季度8.9%出现较大幅度的下滑,主要原因是投资及出口数据的影响,三驾马车集体减速,而今年政府制定7.5%的GDP增长目标也从一个侧面反映目前经济增长的疲态。对于通胀情况来讲,我们认为PPI会率先反映通胀的下滑,由于PPI传导到CPI有一定的时滞,因此3月份PPI的数据会出现负增长,而CPI由于季节的因素,未来总趋势也是向下走的。因此,我们认为通胀形势未来不会出现较大变化。对于目前通胀缓和。经济增长乏力的局面,我们认为管理层出台刺激的经济政策也是迟早的事,未来不排除采取进一步宽松的货币政策和财政政策。而对于股市来讲,提前反应这种预期将是股市探底反弹的主要动力。

　　本周封闭式基金整体表现较差,在偏股型基金中跌幅较大,其二级市场价格表现本周要差于其净值整体表现,使得其整体折价率较上周有一定幅度的上升,我们分析其中主要原因还是由于近期折价率出现了一定幅度的震荡,本周出现上升走势,使得二级市场价格表现差于其净值表现。本周封闭式基金二级市场交易价格整体收益率为-1.39%,差于股票型基金和混合型基金,而其净值平均收益率为-0.47%,二级市场价格表现要差于其净值表现,使得封闭式基金整体折价率有一定幅度的上升。

　　本周股票型基金整体业绩出现负增长,整体收益率为-0.84%,整体表现要好于沪深300指数。我们分析其中具体原因主要是股票型基金仓位适中,市场结构性行情不明显,因此以至于股票型基金整体表现要好于大盘指数。

　　本周指数型基金整体出现下跌,整体表现要差于股票型基金,跌幅为-1.22%,年初至今收益率为6.78%,在所有基金类型中表现较好。本周不同类型股票指数表现不一,其中上证龙头指数表现最好,使得跟踪它的指数型基金也表现较好,本周国投瑞银沪深300金融基金收益率为0.79%,在所有指数型基金中表现最好,年初至今其收益率为7.76%;相反,本周表现最差的指数型基金是易方达创业板ETF指数型基金,本周其跌幅为-4.79%,年初至今收益率为-3.74%。