中邮证券固定收益日报

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　　食品价格反弹推动CPI涨幅扩大至3.6%

　　3月份CPI同比上涨3.6%,环比上涨0.2%,同比涨幅略超市场预期中值的3.5%。当月食品价格同比上涨7.5%,涨幅较上月扩大1.3个百分点。今年2、3月份低温阴雨天气导致蔬菜价格自2月下旬至3月中旬一直保持上涨状态,当月菜价同比大涨20.5%。此外,季节性因素也使水产品价格也同比上涨11.4%。一季度CPI同比上涨3.8%。随着翘尾因素影响的减弱,未来通胀压力仍较为温和;

　　非食品价格涨幅保持稳定。3月份非食品价格同比上涨1.8%,涨幅基本保持稳定。油价再次上调也使得燃料价格和交通费用价格涨幅扩大。由于CPI构成中燃料价格的比重较低,油价上涨对CPI的直接冲击不大,不过随着油价上涨因素向运输成本和化工产品领域扩散,将对未来CPI造成一定压力;

　　PPI两年来首次同比下降。3月份PPI同比下降0.3%,自09年11月以来首次发生同比下降。当月油价上涨等因素使PPI环比上涨0.3%,不过由于基期因素仍使得PPI发生同比下降。3月PPIRM同比上涨0.1%,环比上涨0.1%。油价上调是提振PPI和PPRIM上行的因素,不过内需放缓、工业企业消化库存行为将使得工业价格涨幅继续保持较低水平。

　　IMF报告警示中国银行业面临信贷风险

　　国际货币基金组织(IMF)日前在报告中警示,信贷危机是中国银行业一定时期内面临的最重要的风险之一。不过,IMF联合中国最大的17家商业银行进行的压力测试也表明,多数中国银行有能力抵御单独出现的冲击,包括随着房地产市场调整带来的资产质量大幅恶化、收益率曲线的移动及汇率变化。