信达国际：趁低吸纳利邦 目标价7.13元

　　集团周四宣布，向永泰地产(00369)收购英国高级时装品牌Gieves & Hawkes，首期付款3,250万英镑，连同获利能力或然付款，总额上限最多6,000万英镑。集团是此收购有助消除现有特许权更新时的不明朗因素，及潜在增加特许费用之风险，同时加强集团发展高端男士服饰品牌业务，业务有长期的潜在扩展空间

　　集团藉着多品牌精品定位、垂直整合业务模式，在行业中取得优势，多品牌营运可加强议价能力，亦有助提升市占率，从地区分布看，去年内地占总收入近60%，加上利邦以自营模式发展，其毛利率可达80%，远高于内地同业如利郎(01234)及长兴(00238)同期约39%及65.4%的水平。集团毛利率的扩阔，加上同店销售持续增长，料续可带动利邦业务增长。

　　市场预期集团今年每股盈利增长近24%，现价相当今年预测市盈率18.2倍，仍较近3年历史均值27.2倍折让33%，估值已反映增长放缓因素。

　　利邦股价早前受制250天回落，主要是市场担心内地零售商销售增长放缓，惟续守去年12月至今的上升轨底部之上，中走势续可看俏，料股价于低位完成整固后，后市有机会出现反弹，建议趁低吸纳。