华泰联合：流动性改善助估值修复

　　华泰联合证券研究所日前发布研报称，3月份新增信贷投放1.01万亿，较1、2月份新增信贷7381亿、7107亿来看，规模明显回升，反映出前期存款准备金下调对流动性复苏的推动作用已经逐渐体现。从年初政策对M2增速预定的目标(14%)来看，未来新增信贷投放的规模应该保持持续上升的势头，尽管政策调节的节奏仍然存在不确定性，流动性改善应该是趋势使然。

　　研报称，流动性层面的改善有望促进资金成本进一步下行。从银行理财产品的年化收益水平来看，整体经济的无风险利率有望持续回落，推动风险资产投资吸引力提升。有色金属板块在前期回调之后，估值水平有望进一步提升。

　　研报还认为，近期一些公司一季度业绩预告陆续出台，受前期宏观经济的影响，主要冶炼和加工企业业绩同比下滑亦在情理之中。二季度下游开工率的回暖有望带来环比增速的企稳；基本面利空因素的消化已经相对充分，短期内对股票估值的修复不会构成太大风险。