上海中期：突破震荡区间 期指有望延续上涨趋势

　　一周行情

　　上周主力IF1204合约期指先抑后扬。周一，期指受10日均线阻力承压，但暂获5日均线支撑。周二，期指再度受阻，且扩大日内振幅，临近尾盘时收复了早盘的跌势。周三，期指冲高后回吐部分涨势，继续维持在震荡区间内波动。周四，期指震荡上行，在突破前期上方阻力之后扩大涨势。周五，期指在20日均线上方小幅上涨，IF1204合约最终报收于2586.2点，周上涨65.6点，涨幅达2.6%，持仓量减少12873手至29612手，因下周五该合约到期交割，主力资金在上周的下半周就已经开始呈现移仓现象，次月IF1205合约持仓量增加9841手至16086手。

　　上周影响股指期货走势的因素中，“市场心态”乃是主要因素。

　　上周，一系列重要的宏观经济数据公布，从数据本身来看，反映经济状况的经济数据偏空，原本应该对期指走势构成利空，然而，市场对数据的解读完全使得经济数据本身对期指走势的利空作用减弱。一季度GDP增速下滑至8.1%、CPI数据环比上升等数据被市场解读为“经济下滑，政策将松“，并且这一预期在上周市场中不断被强化，正是由于市场对后市货币政策将有望继续微调，甚至预期微调可能扩大等预期心里的产生，使得期指呈现出了抗跌性。预计短期与货币政策趋松有关的任何资金面上的消息都可能被市场解读为支撑期指走势上涨的因素，甚至将成为中期利多影响因素。

　　除了上述关键性利多因素外，重新展开上涨趋势的股指期货本周将面临以下不确定性因素。

　　第一，持仓量的变化。其实从前一周开始，持仓量从历史新高不断减少的现象就已经反映出前期主力空头的资金集中离场，然而，这些大举离场的资金在上周期指几次上涨的过程中并未出现明显的高位做空现象，尽管目前正处于主力合约移仓，但是数据反映出的现象更多的是资金离场而没有重新进场。因此，这不得不使我们警惕这些离场的资金是否会在期指重新站上2600点之后逢高建立空单，因从前期持仓变化的情况来看，自从3月14日期指达到2700点开始，主力空头呈现出了持续不断的增仓。故而如果本周主力空头的持仓较上周出现明显增加，短期需要谨防期指在前高2700点附近再度承压。

　　第二，外围股市震荡加剧的现象需要引起警惕。上周，美国道琼斯工业指数跌破60日均线，这是自去年11月底该合约持续上涨至今首次跌破中期均线，而且从技术上看，在连续4根阴线之后出现的一根几乎“光头光脚”的大阴线直接击穿60日均线，并且上周五再度出现大阴线，且短期内第二次跌破60日均线。导致美国道琼斯指数回调的主要原因除了短期内美国本身缺乏新的利多因素刺激指数继续创短期新高外，欧元区的意大利、西班牙两个国家国债收益率的飙升，再次将市场的关注焦点转移至欧洲主权债务问题上，一时间，前期获利筹码开始考虑高位离场，而避险情绪再度上升。一旦外围股市展开回调，或多或少会影响到国内期指走势，何况从技术上看，短期内，道琼斯工业指数很可能出现快速回调行情。

　　综上，虽然上述两个不确定因素可能会引发期指短期回调，但由于整体资金面稳重偏松的格局仍在持续，因此，中长期多单可继续持有。技术上，在5日均线尚未与20日均线形成“金叉”之前，暂时不宜盲目采取浮盈加仓多单的操作。