信达国际：美高梅趁低吸纳 目标价15.4港元
http://msn.finance.sina.com.cn 2012-04-20 13:46 来源: 新浪财经
美高梅中国(02282) 趁低吸纳
买入价：13.80元 (上日收市价：14.36元)
目标价：15.40元
支持位：12.80元
集团去年收入上升63.2%至202.9亿元，推动经调整EBITDA按年增长74%，纯利更上升约1.1倍至32.8亿元，收益增加主要由贵宾业务带动，贵宾赌台投注额大幅上升72%至7,013亿元，贵宾赌台赢率处于2.7%-3.0%属预期范围的高端水平，贵宾赌台总赢额按年急升79%至212亿元。
集团手上尚未获批的路凼项目，总投资额高达200亿元，但集团早前表示投资可透过澳门美高梅酒店贡献的现金流，加上银行备用信贷支持新项目发展，而毋须挪用手头逾50亿元的现金，故估计其派高息政策未来可以继续。
市场预期集团今年每股盈利增长约30%，增速较澳博(00880)及永利澳门(01128)同期介乎20-22%为高，或反映集团中场收入增长，抵销贵宾厅业务增长放缓，及同业新项目落成营运，令集团的市占率或受压的部份影响。虽然澳门银河开幕和贵宾市场竞争升温，集团去年市占率仍维持约10%水平；股价现值相等于今年预测市盈率13.0倍，较行业平均16.4倍折让20%，预测股息率达3.0%，高于行业平均2.0%水平。
股价续守2月底至今的上升轨底部之上，于短期技术指标续转强，加上市场憧憬澳门4月份的博彩收益或再创新高及“五。一”黄金周档期将至，料相关股份短期成为追捧对象，建议趁低吸纳。