广发期货：股指期货本周前高后低 审慎看空

　　郑亚男   股指期货研究员

　　要点：

　　期指上涨38点，涨幅1.46%；沪指上涨47.70点，涨幅2.02%。

　　有关证券期货业的消息频频放出，改革不断推进。郭树清的湖北讲话，深交所正式发布《深圳证券交易所创业板股票上市规则》(2012年修订)，券商创新大会时间的敲定。资本市场好戏连场，旨在保障投资者利益，保护投资者正当利益，做大做强资本市场。券商板块已经达到高潮。

　　但是，应该看到，虽然行情有点火热，但经济基本面并没有让人非常乐观。宏观数据不理想，上市公司业绩下滑严重，外围经济不乐观。牛市行情尚未有扎实根基。

　　我们上周的周报中提到，金融改革将继续刺激券商板块带领大盘向前，此观点得到了上周行情的印证。但上周的行情已明显超出了市场对基本面和政策面的理性判断，券商板块的涨幅比的不是比谁的未来业绩会更好，而是比谁的流通盘小。这是市场从理性逐渐转变为炒作的重要信号。在当前的基本面和政策面的前提下，市场炒作注定不能长久。上周市场建筑建材、交运、机械等各中游板块已经被激活行情，利多行情料将顺延至本周上半周，但下半周情况不乐观。我们认为，本周将走出前高后低的行情。

　　行情回顾与展望

　　期指上涨38点，涨幅1.46%；沪指上涨47.70点，涨幅2.02%。

　　有关证券期货业的消息频频放出，改革不断推进。17日，郭树清主席在湖北阐述了今后工作安排，资本市场各各条战线全面点燃；同日上期所公布白银期货标准合约草案，20日，深交所正式发布《深圳证券交易所创业板股票上市规则》(2012年修订)并对其做出详细评述，极大丰富并细化了创业板退市标准，严格暂停后恢复上市要求，并充分体现不支持通过“借壳”恢复上市，该《规则》5月1日起正式实施；20日，证监会召开新闻通气会，就《关于基金从业人员投资证券投资基金有关事项的规定(征求意见稿)》向社会各界公开征求意见，宣布将建立基金从业人员与基金份额持有人利益绑定机制，以及相关配套制度；券商创新业务大会已确定于5月上旬在北京召开。资本市场好戏连场，旨在保障投资者正当利益，做大做强资本市场。券商板块行情已经达到高潮。

　　但是，应该看到，虽然行情有点火热，但经济基本面并不能让人太乐观。

　　首先是宏观数据不理想。3月份，全社会用电量4160亿千瓦时，同比增长7%，环比增长8%，期少增超过6个百分点。1-3月，全社会用电量累计11655亿千瓦时，同比增长6.8%，增速比上年同期回落5.9个百分点。国资委20日公布，2012年1-3月中央企业累计实现营业收入50064.1亿元，同比增长12.3%；累计实现净利润1813.7亿元，同比下降13.6%，其中：3月份当月实现净利润826亿元，与2月份环比增长50.6%。这与财政部公布的央企利润总额数据互相印证，一季度央企实现利润总额3456亿元，同比下降7%，3月份环比增长41.9%。

　　其次上市公司业绩下滑严重。在公布了2012年一季报的709家上市公司中，只有363家营业利润增长；将所有已公布2012年一季报上市公司营业利润加总，同比下降6.63%；在公布了2012年一季度业绩快报的15家公司中，只有2家公司营业利润预增。

　　再者外围市场不乐观，西班牙债务问题恶化，19日以高收益率拍卖25.4亿欧元国债，压力不断上升。以巴西、印度等金砖国家为首，新兴经济体再次掀起新一轮宽松浪潮。印度于4月18日宣布降息50个基点，这是2009年以来首次降息；巴西央行在4月20日宣布将基准利率再降75基点，至9%，接近历史最低点。这是去年8月底之以来第六次降息，且降息幅度越来越大。

　　我们上周的周报中提到，金融改革将继续刺激券商板块带领大盘向前，此观点得到了上周行情的印证。但上周的行情已明显超出了市场对基本面和政策面的理性判断，券商板块的涨幅比的不是比谁的未来业绩会更好，而是比谁的流通盘小。这是市场从理性逐步转变为炒作的重要信号。在当前的基本面和政策面的制约下，市场炒作注定不能长久。上周市场建筑建材、交运、机械等各中游板块已经被激活行情，利多行情料将顺延至本周上半周，但下半周情况不乐观。本周将走出前高后低的行情。

　　其他市场情况，本周限售解禁市值304.39亿，解禁量本年次高，应密切注意其资金分流影响。有5只新股发行，融资32.91亿元。

　　周末及节内要闻

　　4月22日，中国总理温家宝在题为《坚持改革开放，推进创新发展》的演讲中提出，中国将坚持市场取向改革，坚持扩大对外开放，坚持依靠科技创新，坚持协调推进工业化、城镇化和农业现代化。

　　中国证监会期货二部副主任冯博昨日在第六届期货分析师大会上透露，今年证监会将力推期货市场及行业创新发展，包括支持期货公司兼并和上市等近十类重大业务创新有待破题。

　　深交所4月20日正式发布《深圳证券交易所创业板股票上市规则》(2012年修订)(以下简称“《创业板上市规则》”)，并自2012年5月1日起施行。

　　证监会主席郭树清一行近日到广东调研时指出，一、二级市场价格正趋向协调，一季度新股发行平均市盈率回落至30余倍，4月上旬以来更是降至20倍左右。目前，证监会正在就《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》向社会公开征求意见