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白话基金招募书之金鹰中证500指数分级

http://msn.finance.sina.com.cn 2012-04-23 14:12 来源: 新浪财经

  新浪基金研究中心 李骏 杨宇

  基金简称:

  金鹰中证500指数分级(162107)合并募集,永续分级上市

  金鹰中证501指数分级A(150089)

  金鹰中证502指数分级B(150090)

  发行日期 :2012-04-23~2012-05-29

  基金类型 :股票型-指数型(高风险)

  业绩比较基准:

  中证500指数收益率×95%+活期存款利率(税后)×5%

  股票资产占基金资产净值的比例为90%~95%,其中,中证500 指数成分股和备选成分股占基金资产净值的比例不低于90%。力求将基金净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度控制在0.35%以下、年跟踪误差控制在4%以下。

  指数特点: 

  中证500指数(000905.SH),成份股由扣除沪深300成份股后,沪深交易所上市的总市值最大,成交量不在后20%的500只A股组成。

  从估值上看,截至2012年4月18日,较中证500指数动态市盈率(市场法,TTM)为26.7倍,市净率2.46倍,较沪深300的PE11.29倍,PB为1.78倍要高,但市场弹性要高于沪深300指数。

  基金经理:

  林华显,男,本科学历。2002年10月进入金鹰基金管理有限公司,2004年后开始从事投资研究等工作,先后任交易员、交易主管、基金经理助理等职。2009年10月12日开始担任金鹰成份股优选证券投资基金经理助理,现任金鹰成份优选混合基金经理。

  基金公司:

  金鹰基金管理有限公司,2002年12月成立,管理规模80.53(亿元),排名基金公司中第51位。

  托管银行:建设银行

  分级条款:

  母基金过场外、场内两种方式发售。场外认购的全部份额将确认为母基金份额;场内认购的按照1:1的比例自动分离为金鹰中证500A份额和金鹰中证500B份额,且两类基金份额的基金资产合并运作。

  金鹰中证500A:分级约定收益部分,不开放申购和赎回,上市交易。约定年基准收益率为“一年期银行定期存款利率(税后)+3.5%”,每年1月1日调整。

  金鹰中证500B:分级杠杆部分,不开放申购和赎回,上市交易,初始杠杆为2。

  两类份额数量保持1:1的比例不变,可以按1:1的比例进行配对转换。

  折算条款:

  定期折算:每年第一个工作日。金鹰中证500A份额在12月31日超过1元部分,将折算为场内母基金份额。母基金将按比例折算。

  到点折算:

  1、当母基金单位净值大于2.000 元(不含2.000元),各类份额均调整为1元,比例保持不变,各类份额超过1元部分折算为母基金份额。

  2、当金鹰中证500B份额的基金份额参考净值小于0.250 元(不含0.250元),各类份额均按比例调整为1元。

  推荐等级:★★★

  该基金为合并募集的指数型分级基金,该类基金目前总体较为活跃。该基金为中证500指数型基金,目前指数估值相对于市场平均水平仍然偏高,弹性较大,流动性较好。基金工具特征明显,母基金适合看好中小盘投资的投资者操作,分级条款相对稳定,套利投资者可适当参与,需要注意流动性的问题。

  A类份额固定收益部分风险极低,收益稳定,其约定年化收益率为一年期银行定期存款利率(税后)+3.5%,目前为7%,处于同类基金平均水平,但此类品种因为上市后普遍存在折价,实际年化收益接近8%。可作为定期存款或理财的替代品。(在二级市场买入)

  B类杠杆部分初始杠杆倍数为2倍,处于同类品种平均水平。

  向下、向上均有折算条款,保证了B类份额杠杆比例的范围,避免了杠杆过高或过低。  场内操作策略:

  目前市场上已有的多只中证500指数分级基金,包括信诚500分级,工银500分级,泰达500分级,成交一般,本基金A类份额的约定收益与工银500A及泰达稳健完全一致,本基金的份额配比为1:1,其他三只品种为4:6,B类份额杠杆略高。

  我们认为两类份额上市后,金鹰500A的定价将接近泰达稳健、工银500A、银华金利等条款类似品种(需扣除未分配收益),目前在0.86附近。

  金鹰500B的定价可参考2*母基金净值-金鹰500A价格,若上市初期净值稳定,场内分级基金折溢价状况与目前接近,则在1.14元附近的概率较大。

  如果因为流动性较差,导致该基金上市初期定价与同类品种出现较大偏差,投资者也可以选择相对低估的品种耐心买入。

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