2012年二季度基金投资策略:股债两市波动加大,适度把握结构性和阶段性投资机会

上海证券有限责任公司 刘亦千


　　从全球经济形势来看,其中欧元区先后变相量化宽松、通过总额1300亿欧元的第二轮救助方案,3月份希腊债务置换计划也获的私人债权人支持,种种迹象表明短期内欧债危机压力有所缓解,短期内全球金融市场有望企稳,但中长期来看欧债危机的根本问题尚未解决,欧债危机仍将继续影响全球金融市场稳定。美国经济复苏出现积极信号,失业率持续下降,消费持续回暖,但整体来看美国经济复苏势头仍然脆弱,新一轮的放松政策预期弱化,投资者风险偏好度下滑。从国内经济数据来看,通胀重现抬头之势,经济下行已成定局,经济滞涨风险加大,短期政策仍然难言放松,具体将将取决于经济形势,如果经济成功筑底,未来政策或将迎来差别化的局部微调,结构性投资机会加大;而一旦经济下行超出政策所容忍范围,一定程度的宽松政策将再所难免,从这个角度来看,未来市场或将迎来阶段性投资机会。

　　总体来看,我们认为世界经济正在朝着好的方向发展,国内经济形势虽还面临较多不确定性,但较低的估值水平显现其投资价值,无论是政策成功筑底还是经济下行超预期诱发政策放松均将迎来结构性和阶段性投资机会。如果说一季度是“市场底部隐约若现,投资机会与挑战共存”,二季度市场或将以震荡的形式夯实底部,市场投资机会已经大于挑战,股票市场将迎来“勇敢者游戏”阶段。