上海中期：延续震荡整理 油脂逢低短多参与

　　今日国内油脂期价延续震荡整理，至收盘，豆油主力1209合约涨10点，收于9946元/吨；棕榈油主力1209合约涨16点，收于8774元/吨；菜油主力1209合约涨16点，收于10708元/吨。技术上，期价延续震荡整理走势，走势略有分化。菜油偏强震荡，继续上探10700点阻力位。   

　　国际市场

　　全球大豆供应趋紧格局不变，南美大豆临近收割尾期，阿根廷产量预估仍有进一步下调，美豆周度出口数据强劲，支撑美豆类期价震荡上行。技术上，美豆主力7月站稳1450点支撑位后，继续上冲1500点阻力位。

　　受CBOT豆类走强带动，今日BMD毛棕榈油期价延续震荡整理，基准7月午盘收涨0.03%至3501令吉/吨。基本面上，马棕榈油出口需求疲软，且市场预期4月份棕榈油产量将呈季节性回升，这或抑制期价上行走势。技术上，3500点阻力位较强。

　　国内市场

　　根据最新装船报告，4月份国内大豆到货量预计在510万吨左右，5月份到货量预估在550万吨以上。后续国内进口大豆到港量增加，或增大豆油的供应压力。但受进口成本高企支撑，国内豆油价格呈现一定的抗跌性，稳价观望为主，成交较为一般。

　　本周国内棕榈油港口库存量小幅增加至95万吨左右。虽期现价差维持在0-200元/吨左右，现货行情对期价抑制有限。但在港口高库存压力下，棕榈油的需求行情仍需继续关注。

　　近期菜油现货价格走强，基本达到当前陈菜油成本价格。油企出货意愿增强，或增加后续菜油供给量。不过，当前油菜籽处于抽穗开花关键期，近期我国南方持续不断的降雨或波及菜籽局部产区。且存在国储托市收储政策，菜油价格表现坚挺。

　　今日油脂现货报价较稳定。豆油：天津一级10050元/吨、四级9800元/吨，山东一级10000元/吨、四级9800元/吨，江苏一级10050元/吨、四级9850元/吨，广州一级9900元/吨、四级9700元/吨；24度棕榈油：天津8750元/吨，日照8670元/吨，张家港8750元/吨，广东8600-8700元/吨；四级菜油：四川菜油10900元/吨、进口菜油10800元/吨，江苏菜油10850元/吨、进口毛菜油10650元/吨，湖北菜油10700-10850元/吨，安徽菜油10850元/吨。

　　综上：在全球大豆供应趋紧格局不变下，美豆新出口需求强劲，支撑美豆类期价再度走强。相比，马棕榈油出口疲软，豆油棕榈油价差呈扩大趋势。虽国内油脂供给压力略增，但受成本支撑，及国内油菜籽局部产区遭遇降雨影响，整体油脂期价呈抗跌性区间震荡整理。操作上，维持逢低短多参与。   

　　上海中期期货