传中国同意让外资持有国内合资证券公司49%股权

　　[短讯]美国高级官员：中国同意让外资持有国内合资证券公司的49%股权。

　　名称解释：合资券商

　　目前仍在经营的合资证券公司的股东架构分为三类，在中国加入WTO之前的三家：中金公司、中银国际和光大证券，外方股东的持股比例为49%。

　　在2004年证券公司综合治理阶段成立的瑞银证券和高盛高华。瑞银证券外方股东瑞银集团持股占比20%，但外方股东控制了瑞银证券的管理权。虽然高盛在高盛高华中的持股占比为33%，但高盛对高盛高华亦有相当的控制力。

　　另外一种股东架构即为最为常见的中外股东以2∶1的比例出资成立合资公司。财富里昂、海际大和、瑞信方正、中德证券以及去年获批的三家合资券商均以这种股东架构成立。

　　当前，外方股东占合资公司三分之一股权，是监管部门批准的外资持股最高比例。

　　合资券商历程

　　◆1995年，中金公司作为国内第一家合资券商，由摩根士丹利和中国建设银行(601939)共同发起成立。双方曾经经历过一段美好的“蜜月”时光，中国石油(601857)、中石化、四大行等国内大型国企的A股和H股的承销都被中金所包揽。好景不长，逐渐失去控制权的大摩并不甘于做一名财务投资者，在维持长达15年合作后与中金分道扬镳，最终成功入主华鑫证券，2010年12月31日获得证监会批准。

　　◆ 在中金成立时隔8年之后，第二家合资券商才应运而生。湘财证券与法国里昂证券合资成立了华欧国际证券，后由于中资股东的变更，于2009年更名为财富里昂证券。

　　◆ 2008年6月，财富里昂获得证监会A股证券经纪业务和证券投资咨询业务许可。

　　◆ 2003年11月成立的长江巴黎百富勤证券由长江证券和巴黎银行发起成立。在2007年初，双方就因对“未来发展方向形成不同观点”而结束了4年的“婚姻”，其后巴黎银行退股，长江巴黎百富勤变更名称为“长江证券承销保荐有限公司”。

　　◆2004年9月上海证券和日本大和证券合资成立海际大和。2007年，海际大和的债券承销才实现了“零”的突破，在当年中国证券业实现全行业大丰收的历史背景下，海际大和却出现2338万元的亏损，证券承销业务收入仅为151万元。2010年，海际大和才迎来了首单IPO。

　　◆ 高盛高华和瑞银证券可谓是合资券商中的“异类”，他们都选择支付高昂“入门费”的方式，获得了合资券商的控制权。瑞银证券更是成为首家获得全牌照的合资券商。

　　◆ 从2005年底开始，由于券商综合治理改革的开始，合资券商的审批被暂停。直到2008年1月1日，修改后的《外资参股证券公司设立规则》和新制定的《证券公司设立子公司试行规定》正式实施，合资券商审批才重新开闸。

　　◆ 2008年10月，合资券商二度开闸后的首单花落瑞信方正证券。瑞信方正由方正证券与瑞士信贷合资成立。其后，德意志银行和山西证券也在2009年成立中德证券。

部分合资券商基本情况一览
公司名称	成立时间	中方股东及持股比例	外方股东及持股比例
中金公司	1995年8月	中央汇金43.35%	新加坡政府投资有限公司16.35%、(由建银投资转让) TPG Capital 10.3%、KKR10%、大东方控股5%(由摩根士丹利转让)
财富里昂	2003年4月	财富证券67%	法国里昂证券33%
海际大和	2004年9月	上海证券67%	日本大和证券33%
高盛高华	2004年12月	北京高华证券67%	高盛集团33%
瑞银证券	2006年12月	北京国翔资产管理33%	瑞士银行20%
瑞信方正	2008年10月	方正证券66.7%	瑞士信贷33.3%
中德证券	2009年7月	山西证券66.7%	德意志银行33.3%
华英证券	2011年5月	国联证券66.7%	苏格兰皇家银行33.3%
摩根士丹利华鑫证券	2011年6月	华鑫证券66.7%	摩根士丹利33.3%
第一创业摩根大通	2011年底7月	第一创业证券66.7%	摩根大通33.3%