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申银万国:2450点仍有反复 量能配合是关键

http://msn.finance.sina.com.cn 2012-05-07 19:12 来源: 申银万国

  盘中特征:

  周一沪深股市先抑后扬。上证指数收盘2451.95点,下跌0.07点,涨幅0.00%,成交1113.9亿元;深成指收盘10612.89点,上涨39.30点,涨幅0.37%,成交880.2亿元。两市成交量较上周五放大140.18亿元。行业方面,申万一级行业指数中,公用事业、电子和医药生物等板块领涨,金融服务、采掘和房地产等板块领跌。两市有1502只个股上涨,182只平盘,785只个股下跌。国中水务,天喻信息等21家个股涨停,个股最大跌幅5.91%。

  后市研判:

  周一股市利空之下表现强势,尾盘放量拉升,权重股疲弱,创业板明显反弹。2450点的有效突破仍需震荡整固和量能配合。

  2450点仍将震荡反复,量能配合是关键。五一归来的首日大涨和随后强势震荡超出很多人预期,我们认为2450点附近仍需反复震荡整固、充分换手,此处的有效突破将打开后市上行空间,但突破恐非一帆风顺。1)市场再度聚焦经济数据。本周起4月数据将陆续公布,目前市场关于CPI、信贷等等都有分歧,而之前微观与宏观的背离也需要进一步的数据来进行预期的修正,预计市场震荡将更加频繁,但向下风险有限。2)流动性有望改善。准备金上缴冲击应已释放;本周仅两只新股发行;沪深300ETF首募规模或超500亿,为增量资金带来支撑;上周逆回购使降准预期开始分化,我们认为从期限来看,其意图不在替代,降准仍有必要。3)关注券商创新大会。近期资本市场新政频出,改革和创新步伐明显加快,本周一、周二的创新大会被寄予厚望,创新发展的几个方向已多有猜测,重要的是确认和细则。4)阻力大,多空分歧大,有待量能配合。周一面临外围市场多重利空,但A股在整理下探至5日均线附近企稳,尾盘放量拉升,显示多方力量较强。不过2450点是前期屡攻未破的小平台,且接近3478点以来下降通道的中轨,因此尽管上证指数已连续两天站上2450点,但量能明显不足,其成功突破仍需要一段时间的震荡整固、充分换手和持续放大的量能配合。

  中期转强趋势在逐步确认,但不宜过分乐观。1)我们仍然维持转型期市场的判断,上半场系统性风险与结构性机会并存,难有大牛市行情。2)短期的波动很让人纠结,抄底逃顶都很难,但关键是大方向的把握,向下向上的能见度是否清晰。2132点以来的反弹尽管波折却仍延续,底部在抬高:一是60日均线,上证综指、深证成指、沪深300、中小板和创业板综指的60日均线均已拐头向上;二是经济虽未见底,但向下预期已反映的较为充分;三是政策方向渐趋明朗。3)有望从戴维斯双杀到双改善,关注分子。去年分子向下,分母向上,估值向下;今年我们此前一直寄望于分母,现在看来分母下行已成定势。近期上市公司盈利、PMI和GDP由去年二季度开始的一致向下转为背离,自金融危机以来,中、微观多领先于宏观,我们仍认为中国经济增速将下台阶,但如果季度性的回升好于此前预期,分子的下行态势会否由趋缓转向走平甚至有所企稳?当然这仍需要观察。

  操作策略:

  震荡中逢低吸纳,不必过分悲观。

  (主持人:李筱璇A0230210070004)

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