2012年5月8日债市日评:避险情绪回升将压制风险资产的表现

申银万国证券股份有限公司 屈庆


　　海外市场:欧债危机又升波澜。希腊大选的结束后,希腊新政府将会有30天的时间用来作出抉择:到底是支付债务利息,还是直接违约。而昨日希腊左翼联盟领导人表示,希腊救援协议在大选后已失效,令市场对希腊违约的担心加大。市场避险情绪明显上升,非美货币下跌,股票大跌,美元反弹。

　　对国内而言,短期内海外市场避险情绪上升,加上近期国内经济数据特别是行业数据的走弱预示经济复苏的速度有所减弱,可能会对风险资产走势形成打压,并间接缓和利率债的调整压力。但经济复苏的趋势不会改变,后期债券市场也将面临资金压力,所以我们并不认为海外市场波动能给利率债带来收益率下降的空间。相反,由于避险情绪上升,以及对经济悲观预期的增加,低评级信用债的压力会更加明显。