宏观经济数据将左右后市 机构套保意愿强烈

　　今日两市股指早盘窄幅震荡，午后震荡加剧。截止收盘，沪指涨0.07%收于2410.23点，深成指跌0.16%收于10277.62点；沪深300股指跌0.01%收于2657.21点。

　　从宏观经济基本面来看，宏观经济被预期在二季度探底回升，经济究竟已经见底回升还是继续探底，有待明日公布的4月份宏观经济数据情况。早前公布的4月份中国制造月PMI指数为53.3%，比3月份上升0.2%，这是中国PMI指数连续第五个月回升，保持在50的荣枯分水岭之上。经济专家普遍认为，数据反映中国经济已于首季见底，并开始反弹。不过，经济探底过程曲折，据财新传媒对23家国内外金融机构、咨询机构研究部门的调查，经济学家对4月新增人民币贷款的预测平均值为8000亿元，大幅低于3月新增贷款水平。日前发布的4月统计数据显示，中国出口和进口的表现均低于市场预期，4月当月，中国出口1632.5亿美元，进口1448.3亿美元，同比分别增长4.9%和0.3%；当月实现贸易顺差184.2亿美元。出口和进口表现均低于市场预期。据财新传媒本月初的调查，23位经济学家对出口和进口的预测均值分别为9.1%和10.6%，高于实际值4.2个和10.3个百分点。

　　从市场流动性方面来看，资金面显宽松，主要是因为本周公开市场到期资金高达1020亿元，较上周明显放大，致银行间同业拆解利率连续三天全线下跌。但是前日央行竟意外通过28天正回购回笼资金200亿。央行不久前还逆回购释放流动性，突然间短时间内就正回购回笼资金，说明央行有新的担忧，或是通胀压力犹存所致，4月份CPI数据将于本周五公布，市场预期值为3.4%。另外，根据国都证券基金仓位监测模型测算，上周450只开放式偏股型基金(不包括指数型基金)的平均仓位为76.49%，相对前一周下降了0.04个百分点，剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响，基金整体主动减仓0.63个百分点。来自好股网的数据显示，今日沪市主力资金净流出40.5亿，深市主力资金净流出19.6亿，已是连续7个交易日主力资金净流出，显示机构偏于谨慎，后市谨防政策降温下股指调整。

　　从技术上来看，沪深300股指60分钟级别上MACD指标已经修正到位，技术上可以再上行。本轮行情深成指和沪深300股指均已突破3月份的高点，唯独沪指还在仰望3月份高点，这是多头的一次败笔还是突破前的“假摔”？后市依然存在较大不确定因素，一是外围特别是欧元区经济状况走向不确定，二是国内经济是否见底不确定，三是国内改革是否向纵深推进不确定，三是房地产调控对经济影响几何不确定。由于不确定因素太多，以及机构套期保值意愿强烈，股指或还将以调整为主。针对IF1205，操作上建议观望为主。

　　广州期货研究部

　　股指研究小组