银河期货：全球经济风险加大 铜市仍未摆脱弱势

　　本周铜市是内强外弱，但整体重心下移。LME三个月铜向8000美元靠拢，上海铜价向57000下行。

　　本周铜市表现偏弱，这既有宏观原因，又是基本面原因。

　　宏观上面，上周五美国就业数据只增长11.5万人，连续第二个月创2011年11月来的低点，反应出美国经济复苏的力度难以持续，除此外，周末法国和希腊大选结果又给市场形成压力。法国新总统奥兰德为左冀领袖，意在刺激经济，对目前的减赤方案有异议，德国总理表示不会重谈财政问题。希腊的问题更大，周日希腊未能到重建联合政府的足够投票，本周第一大党在半天内就宣布重组内阁失败，第二大党接着进行重组内阁，该党首脑提出希腊应拒绝救助计划中的预算削减要求，这引发了市场对希腊将无法得到贷款甚至退出欧元区的担忧。周四欧元区按计划向希望进行了42亿欧元的贷款，使事态有所缓和，最新情况来看，第二大党反对党也宣布重组内阁失败，目前各党派希望能联合重组政府。如果希腊不能组建一个可遵守国际救助计划条款的政府，就要在6月份重新举行选举，并且将与希腊救助方，即其他欧元区国家和国际货币基金组织不断发生冲突。不仅如此，西班牙央行最新将第三大银行国有化，穆迪按计划会在5月下调超过100家银行的评级，在目前这个时间点银行业遭遇大规模调降风险将进一步打击欧洲经济，成为市场的压力。除了欧美外，中国最新的贸易数据再次显示了中国经济和全球经济的疲软，中国4月份进口额同比只增长0.3%，出口额只增长4.9%，较3月份进一步恶化，更无法与去年同期20%左右的增幅相比，但碍于中国房价未将，政策放松的可能性不大，全球经济面临着增长放缓的压力。

　　基本面上，中国4月份非锻造铜及铜材进口量为37.5万吨，环比下降18.8%，同比仍增长43%，废铜进口只有37万吨。由于保税库的货进不到国内市场，国内现货呈现升水，但消费商仍是按需采购。国内部分行业已显淡季迹象。供应上面，秘鲁3月铜产量同比增加0.9%达到10.89万吨，赞比亚表示暂无禁止粗铜出口计划，智利表示4月份出口额度下降0.8%，主要因为铜价下跌8.8%，由此可见4月份铜产量同比增加。LME库存仍然下降，有消息称，伦敦金属交易所近日采取行动取消荷兰弗利辛恩港口的铜交割权，因为其29个交割库为嘉能可所有，我们怀疑逼空行为受到政策上的抵制，但短期LME现货升水仍然很高。

　　总体来看，宏观面混乱，铜市将迎来消费淡季，我们倾向于铜市压力将会加在。从技术上看，铜市仍未摆脱弱势，LME三个月铜阻力位为8150美元，国内为58000元，交易上空单继续持有，但应设好止赢。

　　(车红云)