许亚鑫：又到岔路口 瑞郎何去何从

　　法国和希腊的政局进展，令避险情绪升温，因为大选结果和进程表明欧洲民众对于削减财政预算和撙节计划持反对态度。更为雪上加霜的是，德国上周末在人口最多的北莱茵-威斯特法伦州举行选举，默克尔所在党派遭遇二战后最大败局，支持率下降了9%至26%，暗示德国的紧缩政策也在国内面临障碍，导致投资者对于欧债问题恶化的忧虑升温。

　　尽管中国央行周末宣布下调50个基点的存准令市场情绪稍有缓和，金银及非美货币也试图拉起反弹走势，不过力度明显很弱。

　　此外，高达20亿美元的巨额亏损也将摩根大通推上了风尖浪头，预计摩根大通首席投资官等多名高管可能将引咎辞职，随后评级机构惠誉、标普分别下调了摩根大通的评级和评级展望，未来如何在不招致更大亏损的情况下解除这些不稳定的头寸，成为摩根大通面临的一大难题，也成为影响未来投资者情绪的重要影响因素。

　　在如此复杂的背景之下，美元/瑞郎重返0.9330阻力，未来将会何去何从？

　　瑞士央行观察

　　瑞士央行2012年第一季度继续将瑞郎3个月Libor利率目标区间维持在0.0-0.25%不变，并维持欧元/瑞郎1.20的下限不变，并声称为此将准备不限数额地买入外币资产。

　　瑞士央行第二季度的利率决议将会在2012年6月14日宣布，市场目前普遍预期将会维持此前的货币政策不变。

　　瑞士央行在上一次利率会议中表示：“即使是在目前的水平，瑞郎汇率仍然很高。在可以预见的未来，瑞士不存在通胀风险。和去年12月相比，通胀预期已经进一步下滑。如果全球经济形势较预期更为疲软，或者瑞郎并未如预期般进一步贬值，那么物价面临的下行风险可能重现。如果经济前景及通缩风险显示有必要时，瑞士央行准备好随时采取进一步措施。”

　　此外，瑞士央行还指出，更多的迹象显示瑞士经济正在持稳，预期2012年瑞士通胀率将下滑0.6%，2013年将上升0.3%，2014年将走高0.6%。

　　个人认为，瑞士的经济复苏力度仍较为稳健，不过抵押贷款和居住房产市场方面仍存在一些风险，潜在的通胀压力也较为有限。由于欧债问题的不断发酵，导致部分避险资金流入瑞郎，但是预计瑞士央行未来6个月内，将会继续捍卫欧元/瑞郎1.20的下限，因为有迹象显示瑞士央行的决策层对此决心十分坚定。

　　瑞士央行行长乔丹04月27日曾表示，如瑞郎币值无法成功走低，引发了通货紧缩预期的上升，那么瑞士央行将推出进一步措施刺激经济。而该行也将尽一切可能买入欧元，以维持欧元/瑞郎下限。

　　瑞郎技术面观察

　　个人此前曾在《没有危险，何来机遇？》一文中指出，美元/瑞郎日线级别收敛三角上行突破之后，120日均线(目前位于0.9210)有望构筑短期的首道防线。若美元指数未来站稳在80.00/10区域上方，那么意味着美元/瑞郎仍存在着较大的上行空间，第一目标指向0.9330，有效突破后才能打开上行至0.9550的空间。

　　如下图所示，美元/瑞郎日线图显示，汇价自0.9593和0.9334高点形成下降压力，并由0.8930和0.9000低点形成上升趋势线，之前的收敛图形上行突破之后，成为激进多头介入的最好时机。

　　随着价格的不断上行，美元/瑞郎目前已经逼近0.9330强压力位，该水平既是今年03月14日-15日破败高点，也是0.9593-0.8930波段的61.8%斐波那契回撤，若价格有效突破并站稳该水平，意味着自0.9593以来的下行走势已经结束，未来完全打开0.9550和0.9600的上行空间。反之，若价格破败于0.9330强压，那么就有可能重新回落至0.9080-0.9330作宽幅区间震荡。

　　日内重要经济数据和事件

　　欧元区3月工业产出

　　瑞士4月生产者/进口物价指数

　　布鲁塞尔 欧元集团会议

　　作者：FX168高级金融分析师 许亚鑫(微博)