专家争辩期指异常贴水 后期走势不容乐观

　　新浪财经讯  近日股指期货持续贴水现象引发市场关注。继昨日股指期货创出了上市以来的最大收盘贴水幅度20点，今日期指盘中贴水(编注：期货价格低于现货价格)已有30点，贴水幅度之大或拖累市场反弹力度，业内人士称，这说明在机构无法进行期现套保的情况下，市场上的投机热情点燃了。

　　对于股指期货为何会出现如此罕见的贴水现象，华泰长城期货研究员刘超认为，这主要是大规模分红预期所致，贴水状况可能会一直持续，贴水并不能表明主力对后市悲观，目前期指仍处于无套利区间内，贴水幅度仍处在正常范围。

　　不过，海通期货投资咨询部总经理陶金峰对此现象指出，期指当月合约大幅贴水，表明期货市场对于未来股指的看法更加悲观，卖方套保的压力更大。而沪深300现货指数稍强，主要还是股市只能做多，机构极力唱多，在政策性频频利好的情况下，现货市场更愿意唱多和做多，现货指数相对期指抗跌一些。宏观基本面看淡，欧债危机恶化，希腊可能退出欧元区，商品期货系统性下跌风险也感染股指期货，导致期指近日出现明显的贴水状况。

　　从目前市场走势来看，市场后市走弱预期相对明显。方正期货资深研究员王飞分析，空方中不乏大量的套保盘的存在，在目前的投资者机构和市场流动性仍然欠缺的情况下，如果套保盘占比大幅度提高势必会导致缺少对手盘的情况发生，从而导致极端的贴水。然而这种逻辑推测因为不能具体获取套保头寸的数据而难以判断。因此，根本上来讲还是反应价格发现的功能对于后市走弱的预期。