联讯可转债模拟组合周报:估值修复后,正股右侧前

联讯证券有限责任公司 杨为敩


　　1本周股指小幅收跌,其下行结构延续近期,即中小板的下跌幅度较大,而创业板与主板的下跌幅度较小,我们仍认为主要与估值有关,而人民币国际化及放开资本市场的限制亦加速这种估值同化的到来。小盘股近期仍是我们选择回避的对象。

　　2本周经济层面在数据上仍无起色,其汇丰PMI延续收低,而我们业已分析过汇丰PMI不仅偏向于中小企业,仍偏向于周期性(因其季节性剔除较为干净),而对于国内来说,内生性因素竭尽衰竭,而外部因素刚刚启动,我们依然偏向于认定经济将由外部刺激向好(基建大举、政策宽松),那么我们预期后期经济将会破茧重生,而向上的幅度将由力度决定。

　　3外围经济层面仍有较大干扰,虽有欧盟表态,但希腊退出欧元区的担忧仍在,我们倾向于认为市场恐慌将在近期继续存在,而我们担心就是希腊问题合理解决,也由于银行倒闭和挤兑潮对实体经济造成较深远的影响,虽然我们认为希腊是否真正退出属不确定性事件,但我们仍对欧洲经济抱以较为悲观的态度。