QE3预期加重将促成金银反弹步入主升浪

　　消息导读：

　　本月即将结束的美联储“扭转操作”，似乎并不是美联储的主动而为的货币政策终点。上周五晚上美国劳工部公布的五月份美国非农业就业人口数据，让市场大跌眼镜，新增非农业就业人口跌破两位数，仅仅增长6.9万，远低于市场预期的15万左右的水平，同时失业率比上个月增加零点一个百分点至8.2%。美国非农业就业人口数据显示出的是美国经济的复苏疲软和不尽如人意，美国并非能够独善其身，而是跟欧元区的危机，中国经济的下滑等紧密联系在一起。

　　美国非农数据通常指美国非农就业率，非农业就业人数与失业率(Unemployment)一同公布，夏季公布时间为每月第一个周五北京时间20:30非农就业人数，它能反映出制造行业和服务行业的发展及其增长，数字减少便代表企业减低生产，经济步入萧条。每个月的非农与美国就业数据在每月第一个周五北京时间(冬令时：11月--3月)21:30，(夏令时：4月--10月)20：30，数据来源与美国劳工部劳动统计局。

　　就业报告(The Employment Report)，包括与就业相关的信息，分别由两个独立的调查得出，即企业调查和家庭调查。其中，企业调查提供有关非农业部门的就业情况，平均每小时工作和总小时指数；家庭调查提供有关劳动力、家庭就业和失业率的情况。就业报告通常被誉为贵金属与外汇等市场能够做出反应的所有经济指标中的“皇冠上的宝石”，它是市场最为敏感的月度经济指标，投资者通常能从中看到众多市场敏感的信息，其中贵金属与外汇市场特别重视的是随季节性调整的每月非农就业人数的变化情况。

　　美国的非农就业数据是贵金属与外汇市场每月重点关注的经济数据之一，该数据的出笼有可能成为确定贵金属与汇市方向的一个转折，也有可能带给市场激烈的波动，愈引发市场对市场走势方向的模糊。

　　上周五公布的非农数据后，贵金属黄金白银都出现了较大幅度的涨幅，黄金白银周五晚的上涨波动幅度都在5%以上，可见该数据的市场威力。更为重要的是，该数据不单单是影响短期市场走势，更可能是中期市场走势的转折点和风向标，因为非农对美国的货币政策影响太大了，而上周五晚公布的非农数据更是重中之重，将连续单边反弹一个月的美元指数硬是拉回！如何看待下一步美联储的货币政策动向呢？QE3实施的概率骤然增加了30%以上！

　　首先是，美国从去年九月份实施的扭转操作到本月即将到期结束操作，美联储的下一步货币政策动向就是看美国的经济复苏，而经济复苏对于美国来说最重要的就是就业市场的恢复情况，就业目标是美联储的核心职责。上周五晚公布的数据显示出美国经济复苏依然是曲折的，五月份美国的新增就业人口和失业率两个数据都不尽如人意，可以说是远远超出乐观分析师预期认识的预期值范围。这将使下一步美联储货币政策动向特别是量化宽松货币政策动向提供了足够的动力和证词理由。特别是美联储主席伯南克一直在担心的问题发生了，伯南克早前多次例如在三月份的多次演讲中阐明，美国经济的复苏，美国的长期失业率要控制美联储的核心目标例如6%以内，必须为市场注入足够多的资金流动性和流动性时间，他极力反对美国过早回收宽松货币政策环境，而是支持更多宽松的货币政策环境，如果有必要的话不会犹豫。现在的情况是，美国的就业恢复并不理想，显示出美国经济复苏并不理想，美国现在还需要继续的宽松货币政策环境，或者更多的类似刺激。

　　其次是，当前的世界经济正在经历第二次探底，尤其是以欧洲的情况为甚，欧洲的情况还不仅仅是经济在探底，而是欧元区有一大堆麻烦事情。希腊即将在六月十七日举行第二次选举，希腊的第二次选举将决定希腊是否退出欧元区，希腊是否能够得到继续的援助资金，从目前的希腊选民的投票概率看，似乎支持继续紧缩的泛希腊民主党和保守的左翼联盟不相上下，谁占据优势也经常性反复，这一方面反映出希腊的选举结果是什么事情都可能发生，另外一方面是就算可能的事情发生，无论是哪个党派上台，希腊新政府的组阁将是比较困难的事情，特别是在政策制定和执行上，还会有多重的纠结，对市场形成冲击。最关键的是，希腊只是欧元区的导火索，希腊的问题解决不好，同时冒出的西班牙金融机构问题，意大利的问题，法国的的新总统的政治立场等都会使得欧元区和欧盟内部出现的分歧被弥合不是一触而就的，什么事情都可能发生是六月份欧洲的市场关注点，对市场的冲击力度可想而知。不过政治和经济的较量最终都会是实力的较量，整个欧元区和欧盟组织内部，如果德国和法国的意见可以弥合和整合出新的合力政策动向，那么希腊问题、西班牙问题、意大利问题、爱尔兰问题、葡萄牙问题都将慢慢被解决，不过这个过程需要时间和新思路。法国要求加重刺激经济增长的部分，而德国则一再反对现在推出欧元区共同债券，认为对经济的增长刺激无济于事，欧元区的经济走出困境需要结构性改革，增强竞争力，而不是压低或者压平共同融资成本之类的措施。从另外一个角度看，就是整个欧元区和欧盟的经济增长乏力，这个对美国的经济增长带来的负面效应似乎也开始显现了，未来的美国政治关注点可能会放一部分到欧洲，去领导特别是整合欧盟吵吵嚷嚷的政治和经济环境，因为美国已经意识到无法独善其身，上次G8在戴维营的峰会，奥巴马主持的这次峰会就是一个试水，奥巴马支持欧洲刺激经济增长创造更多的就业机会。欧洲对美国经济的制肘已经显现，也促使美国在货币政策上需要新的思路和方向，当然前提还是一个，足够的宽松货币政策提供更多的流动性，促进就业是关键。

　　再次是，新兴经济体例如中国的经济从第二季度开始出现了比较明显的下滑，未来中国的经济增长如果出现比较大的再度下滑，中国需要推出新的经济增长促进方案，当然从目前的情况看，中国推出新的四万亿货币政策刺激的可能性非常小，但是财政政策有空间，中国经济事实上就是在放缓，对美国也是有持续负面的影响的。

　　从全球的角度看，经济在今年第二季度再度探底已经是事实，新一轮的经济刺激方案推出是必要的，欧洲需要，中国需要，美国也不能够例外，非农就是佐证。似乎QE3的门不是被关上，而是从半掩半遮到完全打开就是在本周开启，特别是本周美联储的官员的讲话就是信号，值得密切关注。

　　本月美国联邦公开市场委员会(FOMC)为期两天的货币政策会议将于6月19号到20号举行，这个会议就是否实施新的量化宽松或者其他类似政策的决策机构，这个时间就是决策时间。在这之前，本周四即6月7号美联储主席将向美国国会就经济前景问题作证，可能会透露一些伯南克的下一步货币政策动向认知。同时，括芝加哥联储主席埃文斯、圣路易斯联储主席布拉德、旧金山联储主席威廉姆斯、明尼阿波利斯联储主席柯薛拉柯塔、亚特兰大联储主席洛克哈特等美联储主要官员将本周密集讲话，市场分析可以从中解读出美联储的原来立场的坚定性和新立场未来可能的支持力度。

　　另外本周还有四大央行议息。分别是澳洲央行、加拿大央行，欧洲央行，英国央行。

　　本周二澳联储将议息，在北京时间中午12:30公布最新的利率决议。澳洲经济因为跟中国经济密切相关，中国经济下滑自然会拖累澳洲资源型经济，5月份澳洲大幅降息0.5%，零点五个百分点，目前的利率为3.75%，不过澳洲央行去年11月份和12月份已经连续降息两次，可见五月份的降息是动作比较大的，一方面是今年以来的首次降息，另外一方面是一次就下降0.5个百分点而不是0.25个百分点，估计本次澳联储议息将观望为主而不是再度大局降息，如果澳联储认为有必要再度降息，可能是降息0.25个百分点，致使基准利率降到3.50%这个水平，之后再观察，七八月份再根据通胀和经济状况做调整。不过从澳洲的基准利率看，特别是从澳洲的通胀情况，澳洲降息的力度和空间都有预留空间，而不是像中国因为通胀较高而回旋空间很小。澳洲的整体基准利率在下调0.5%到1%，这个空间都具有的。

　　同时加拿大本周二也将议息，在北京时间晚上21:00公布最新的货币政策，鉴于加拿大最大的贸易伙伴美国的经济复苏放缓，加拿大央行最多就是维持1%的基准利率不变，或者再度降息0.25个百分点。

　　本周三欧洲央行(ECB)将召开货币政策会议，将在北京时间周三晚19:45公布最新的货币政策决议。去年年底欧央行新任行长德拉基一上台，就连续两个月降息两次，同时又实施了新的长期再融资计划，相当于欧央行在这之前已经实施了两轮降息与两轮长期再融资计划。从目前欧洲的情况看，欧央行似乎有必要再度降息，同时未来要在希腊问题、西班牙问题等上如果暂时推不出来欧元区共同债券，那么再度实施一个三年期或者五年期，乃至更大规模的长期再融资计划来来为欧洲经济复苏提供央行动力，似乎也是有空间，因为现在欧元区的通胀水平并不高。

　　英国央行也将于本周四召开货币政策会议，将在北京时间晚上19:00公布最新的货币政策决议。英国是具有独立货币的英镑，跟希腊和西班牙等欧元区国家有不同的，英国央行之前已经实施了3250亿英镑的量化宽松政策，跟美国的QE类似，同时英国的基准利率维持在0.5%。鉴于欧洲当前的状况，欧央行可能再度推出一个新的量化或者再度降息这种可能性还是具有的，不过英国央行的新动作可能会在欧央行的新动作或者美联储有新动作后才成行，本次可能按兵不动的可能性较大。

　　从目前全球的经济大环境看，QE3似乎渐行渐近，本周的四大央行议息多以降息或者维持上次利率不变，而中国6月份可能也会迎来首次降息或者继续降准，继续降准的可能性更大，日本之前扩大了资产购买计划，全球经济在今年的第二季度滞胀明显，全球的降息潮连续再袭是大趋势。特别是欧美国家，尤其是美国虽然推出了两轮的量化宽松和扭转操作，但是通胀似乎不明显，而是通胀成本被转嫁到例如中国等新兴经济体国家去了的。继续实施新的宽松货币政策有空间，特别是总统大选年，刺激就业增加更加显得迫切。

　　从这角度看，贵金属例如黄金白银将因为全球的再度降息特别是美联储渐行渐近的QE3预期而受益，有望迎来像样的反弹，步入反弹的主升浪。

　　技术解密：

　　国际现货黄金与白银的周线上都出现了三针探底的走势，显示出非常强烈的反弹欲望。同时国际现货白银黄金的空间价格支撑位置区间不仅仅是三针探底，而是之前均具有四重支撑，可见这个位置区间的支撑是非常有效的。白银的支撑区间就是在26美元每盎司到27.5美元每盎司，黄金的支撑区间就是在1530到1600美元每盎司区间。三针探底，此时不买，更待何时！

　　机构动向：

　　全球最大的黄金ETF基金SPDR Gold Trust基金在6月2日加仓3.62吨，目前的总持仓量在1273.88吨，总价值657.52亿美元；全球最大的ETF白银基金iShares Silver Trust基金最近三四个交易日无加仓也没有减仓动作，目前的总仓位在9643.17吨，总价值在85.78亿美元。总机构的动向看，黄金机构短线的看涨力度比白银更加重，可能的原因是黄金的避险性质比白银更重，而白银的工业性质比黄金更重导致的。

　　赢家策略：

　　从黄金白银的周线上看均出现了三针探底的走势，此时看多非常重要。类似的技术情况出现都出现了一波像样的反弹，甚至是走出了主升浪行情。之前抄底做多的仓位现在要做的就是加仓或者按兵不动拿着，而之前在底部认为继续要跌而做空的投资者可能要严格设置好止损位置出场，或者逢盘中出现的低点出场；现在想进场做多的投资者也不晚，看多还可以继续做多；而现在看空者则要注意，机会不是很大。不过整个六月份因为消息面的各种重磅信息较多，故就算是看多做多，仓位上不要太重，如果冷不防地国际主力资金来个盘中大幅急跌，有可能将部分投资者洗出去，这样就得不偿失，因为看对趋势了还抓不做，因为资金管理水平不到位，肠子悔青都没有用。故看多做多的投资者保持在三成到五成左右仓位单边做多较适合，仓位再高的话那就要盯紧一点了，毕竟仓位一种看起来就是心电图，而不是技术走势了，做过交易的投资者应该都明白我说的这种感受。(《白银崛起》作者 何盛德)