泰达宏利基金：降息政策超预期

　新浪财经讯 6月7日傍晚，中国人民银行决定下调金融机构人民币一年期存贷款基准利率0.25个百分点，这是自2008年12月22日以来央行三年半时间内第一次下调基准利率。但央行降息消息未能给6月8日的A股市场带来反弹行情，当天上证综合指数收盘报2281点，跌幅为0.51%，全天成交637.56亿元；深证成份指数收盘报9707点，跌幅为0.5%，全天成交578.4亿元。

　　泰达宏利认为，本次下调基准利率政策时点上早于市场预期，名义上是对称降息，但由于存贷款浮动区间上下限调整的不同，实质上是一次“非对称”的降息，这同时也意味着存款利率市场化正式启动。

　　对于此次下调利率的原因，泰达宏利认为有三点，一是近期通胀率将加速下行，成品油价下调叠加食品价格下行的周期仍在，6月CPI同比涨幅可能跌破2.5%；二是经济增长未见起色；三是银行信贷放量受阻，迟迟没有跟上放松的步伐。

　　泰达宏利表示，降息对于市场的影响属正面，但更多的是预期层面。降息标志着货币政策真正转向宽松，价格工具的启动会让市场期盼再次降息。降息也证实了高层进一步放松政策的想法，让市场憧憬会有更多的刺激政策出台，经济见底的呼声开始有所恢复。

　　但是泰达宏利认为此次降息对经济的影响比较微弱，一是银行的息差实际收窄，并不一定会刺激银行放贷；二是与孱弱的盈利相比，贷款利率降幅不够，信贷需求不会出现明显恢复；三是实际存款利率并未下行，市场利率下行的空间没有明显放大。