固定收益周报:债市短期调整,后期分化加剧

华龙证券有限责任公司 尹晓光,张矛


　　后市展望及关注:

　　我们认为利率市场化改革不会一蹴而就,目前资金成本上升幅度较小,而且在国内外经济下滑的背景下,政府将采取较强措施避免资金成本抬升,而信用产品供给逐渐增加则是由于企业直接融资逐渐取代间接融资的大势所趋,贷款与信用债此消彼长之下,银行对债券的需求并不会减少。因此我们预计目前的债券市场调整仅是短期现象,后期市场将加速分化:利率产品本轮调整前的收益率已接近底部,而信用产品尤其是高票息城投类产品则由于其息差收入高、资金成本抬高对其影响小,部分机构或反而对其有一定需求,其收益率仍有下行空间