申银万国基金周版

申银万国证券股份有限公司 申银万国证券研究所


　　封闭式基金表现

　　上周,传统封基净值加权平均下跌1.36%,价格下跌0.85%,整体折价率为12.46%,较前一周减小0.47%。从价格来看,基金金泰和基金裕隆涨幅居前,其余下跌,而基金净值中仅基金鸿阳微涨。上周封基依然表现较强。主要还是受折价率支撑影响。

　　由于市场依然处于下跌轨道中,我们认为未来封基取得绝对收益难度依然较高,但有机会取得相对收益。重点关注将于明年4 月份前后到期的基金兴华、基金金泰,这两只基金目前折价率均在4%左右,中线投资者继续关注。

　　上周,创新基金净值下跌1.07%;创新基金价格平均下跌1.03%,股票分级高风险级和债券分级高风险级均出现下跌。在上周周报中我们对债券分级高风险级基金提示风险,由于债券市场未来仍有可能继续调整,同时债券分级高风险级溢价仍偏高,我们再度提示此类基金的潜在风险。在经过几周的震荡整理之后,股票市场可能会形成破位,投资者对股票分级高风险级基金应当保持谨慎,特别是基金净值距到点折算较为接近的银华鑫利,如果市场出现连续下跌,投资者反而可关注存在到点折算机会的银华金利。

　　开放式基金表现

　　上周,股票型基金平均下跌1.53%,平衡型基金平均下跌1.50%。上周市场的焦点无疑是海外,希腊时刻、G20 峰会和联储会议,但事实是波澜不惊,既没有希腊退出的分崩离析,也没有全球救助的挽狂澜于即倒,连预期极盛的QE3 也没有。海外的市场相对平静,大宗商品和石油有所下跌。A 股却在发生较大变化,本周股指连续下跌,更为重要的是房地产跌了、医药调整了,而银行和石油等前期下跌较大的品种确相对坚挺,所以本周的下跌开始损伤投资者的净值。接下来中报是绕不过的坎。

　　最近一段时间,中小市值个股很活跃,但是这些品种可能是最经受不住业绩的考验的,进入6 月下旬和7、8 月份,要比较小心。因此,我们对股票类基金总体依然谨慎,建议低配。而债券市场经过前期大幅上涨,逐渐展开调整,债券类基金目前更适合作为中线布局品种,短期净值仍可能继续下跌。