金利丰证券：买入周大福 目标价11.6港元

　　周大福 (1929)

　　买入价︰9.5元

　　目标价：11.6元

　　止蚀位︰8.6元

　　截至今年3月底止财政年度，周大福(1929)上半年同店销售增长为61.9%，而全年则为40.3%，意味下半年的增长确实有所放缓；而全年纯利按年上升79.2%至63.4亿元，符合招股书预测的不少于63亿元。集团期内净新增269个零售点，至1,627间，其中8成位于内地二线至四线城市，而直营与加盟店分别占整体71%和29%，比例维持。租金开支增加34%至6.73亿元，但租金占总营业额的百分比按年微跌0.2个百分点至1.2%。 要提高营运效率，自动化和大规模生产，绝对是业务发展大方向。集团与香港生产力促进局合伙开发自动编号系统，将珠宝首饰的“收货”工序缩短至仅10秒，大大节省人力资源。旗下深圳工厂已推行自动编号系统，并配合现正试行的无线射频识别(RFID) 技术，往后其应用将扩至主流珠宝产品。集团亦计划于武汉兴建生产物流一体化中心，从落单订货至成品配送全国零售点，未来料可进一步缩短存货周转天数至200日以下。事实上，RFID早已广泛应用在时装、红酒、食品和大型运动会入场券等不同领域，可分辨产品真伪，货品物流追纵，提升营运效益。