信达国际：趁机买入长城汽车 目标价16元

　　长城汽车(02333)

　　基本面：受惠皮卡车及SUV 车的销量，分别增长了34%和23%带动，集团今年首季度营业总收入87.3 亿元人民币，按年增长25.6%；营业利润增27.4%至13.3 亿元。录得纯利10.94 亿元，增长24.9%，毛利率虽有所下降，但整体成绩而言，仍较其他车企为好。

　　催化剂：广州推汽车限购令，拖累汽车股短期受压，惟我们相信，消息对市场的负面情绪并不会维持太久，主要由于广州目前有170 万中小型客车，仅相当于中国7,500 万客车规模的2%，是次汽车限购令对整个内地市场汽车需求的影响有限，加上考虑对近来推出的一些补贴政策，及中央政府对汽车行业的扶持立场不变，料可拉动今年下半年汽车需求的复苏，由于长城的轿车亦属于低排放量汽车，亦将会受惠于以旧换新及汽车下乡政策。

　　估值：市场预计公司未来三年每股盈利复合增长约19%，现价预测市盈率约8.8 倍，较近3 年平均9.8 倍的估值折让11%。考虑到公司在轿车市场不断推出新车型、SUV 有较大发展空间及皮卡领域的龙头地位，公司前景仍可看俏。

　　技术走势：股价近日于100 天争持，惟续守去年10 月至今的长期升轨底部之上，现时14 日RSI 由低位回升，加上MACD“熊差”现收窄迹象，短期有机会出现反弹，因此建议趁低吸纳。

　　买入价：14.40 元 (股价：15.38 元， 上升空间：11.1%)

　　目标价：16.00 元

　　支持位：12.90 元