金利丰证券：买入创科实业 目标价10.25港元

　　创科实业 (669)

　　买入价︰9.3元

　　目标价：10.25元

　　止蚀位︰8.9元

　　创科实业(669)主要从事制造和经销电动工具和地板护理产品，核心业务集中于北美及欧洲地区，占集团总收入逾9成。当地房屋需求渐趋好转，有望带动集团产品需求，收入亦可改善。集团去年营业额36.7亿美元，按年上升8.4%，纯利升58.9%至1.51亿美元。今年多个地区的产品销量均有上升，首季销售继续录得高单位数增长。去年电动工具销售占总营业额比例进一步提升，至72.6%，有赖于MILWAUKEE® REDLITHIUM™及多款充电式类别新产品销售强劲。

　　除了继续巩固北美洲的业务及客户源，集团亦计划未来主力发展南美洲业务，尤其是巴西地区，然而暂时未有计划进军内地市场。集团积极研发新产品，期内产品设计及开发之投资为6,900万美元，占营业额1.9%。集团毛利较高的新产品销售占销售额三分之一，改善整体毛利率微升0.4个百分点至32.6%。集团自2009年进行债务重组，减低负债仍然是主要的发展目标，去年的净负债比率大幅下降至13.6个百分点至59.3%，应收账周转天数减少3天至60日。