瑞银：旺旺目标价至10港元 维持中性评级

　　新浪财经讯 7月03日消息，瑞银发表报告，指毛利率改善将带动旺旺今明年的盈利，将该股目标价由8.51元上调至10元；但基于今年以来该股跑赢大市18%，目前估值处于历史市盈率区间高端，相信盈利上升因素已获反映，评级维持“中性”。

　　报告指出，进口奶粉及糖的成本跌幅大于预期，可助旺旺2012及2013年盈利增加6%及13%。由于存货一般为期6个月，故成本节省将主要反映在今年下半年及明年上半年；另预计今年上半年盈利按年增长强劲，因有去年下半年加价的效应。但该行指出，旺旺部分调味奶在4-5月加价5-10%，目标加大在超市的营销开支，令下半年销量增长不确定性上升，惟此举将支持饮料分部现有产品延伸策略。

　　瑞银又指，调味奶2007-2011年的收入年复合增长率达21%，高于纯牛奶的8%。调味奶无需冷藏链、保质期更长，故在农村市场的渗透率高，而原奶生产分散亦为纯牛奶带来供应限制。但该行认为大型乳品企业未来加强上游整合，将加快纯牛奶在农村地区的渗透。