好买基金仓位测算报告：防御板块受追捧
http://msn.finance.sina.com.cn 2012-07-03 17:21 来源: 新浪财经
来源：好买基金
防御板块受追捧 公募基金以守为攻
----好买基金仓位测算报告
截至2012年7月2日，共有439只偏股型基金(273只股票型和166只标准混合型)纳入本期统计范围。根据好买基金研究中心仓位测算结果，本月偏股型基金的仓位水平虽然较上月略有下滑，但仍处于较高水平。当前偏股型基金的平均仓位为81.64 %，较前一周上升了1.57个百分点，与5月份相比仓位则下滑了2.53个百分点。
一、 偏股型基金整体仓位
(一) 基金仓位继续走低
本月市场多空双方的力量相当，虽然物价指数“破3”在望、央行4年来再次下调利率以及欧债危机的缓解都对市场产生了一些积极的影响，但经济衰退以及利率浮动窗口的大开显然对市场产生了更大的抑制作用，上证指数单月下滑了6.19%，勉强收在2200点以上。截至6月29日，上证指数收于2225.43点。全月大盘可谓一路走低，在经历了月初大盘的连续下滑之后，虽然指数在月中有过一定的盘整，但进入下旬之后又一路跌破2200点。不过在指数不断下跌的同时，基金的持仓水平却维持在高位没有明显变化，偏股型基金的持仓水平基本是在81%-84%的区间内窄幅震荡。如果剔除指数市场波动造成的被动仓位变化，本月偏股型基金主动减仓的幅度为154个基点。股票型基金和标准混合型基金的仓位分别为86.54%和73.57%，仍旧高于历史均线，但偏离幅度收窄，其中股票型的仓位偏离为484个基点，标准混合型为376个基点。与月初水平相比，两类基金的仓位也都进行了一些调整，仓位分别减少了1.58和1.55个百分点。
| 基金仓位及变化 | |||
| 基金类型 | 股票型 | 标准混合型 | 偏股型 |
| 当前仓位 | 86.54% | 73.57% | 81.64% |
| 上周仓位 | 88.13% | 75.12% | 83.21% |
| 主动调仓 | -1.35% | -1.15% | -1.28% |
| 上月仓位 | 88.88% | 76.42% | 84.17% |
| 主动调仓 | -1.57% | -1.49% | -1.54% |
| 上季末 | 83.12% | 71.00% | 78.53% |
数据来源：Wind、好买基金研究中心，数据截止日：2012-6-29
数据来源：Wind、好买基金研究中心，数据截止日：2012-6-29
数据来源：Wind、好买基金研究中心，数据截止日：2012-6-29
| 偏股型基金历史仓位 |
数据来源：Wind、好买基金研究中心，数据截止日：2012-6-29
(二) 当前仓位分布
虽然本月市场存在着一些积极因素，但是投资者对于经济基本面数据过分悲观的态度还是导致了大盘的下挫，除此之外，资金面相对紧张，借贷成本上升等因素也助推了市场的滑落。不过，在这种跌势已深，底部隐现的情况中机构投资者并未轻易减仓。截至6月29日，高仓位依旧是本月偏股型基金的主流选择，但仓位在8成以下的基金占比有所上升。与上月相比，基金仓位总体分布没有太大变化，其中持仓在9成以上的基金仍是市场主流，占比超过3成，而仓位在70%以下的基金占比则回升到17.31%，较5月相比回升了约6个百分点。
| 股票型基金历史仓位 |
数据来源：Wind、好买基金研究中心，数据截止日：2012-6-29
(三) 主动调仓幅度分布
与前一周相比，基金仓位没有体现出明晰的变动态势，增仓和减仓的基金几乎都占到了半数。其中，加仓基金的增仓幅度基本都在5个百分点以内，占比达到49.20%，此外还有超过30%的偏股型基金进行了5%以内的减仓操作。就不同类型基金而言，仓位增减的方向和仓幅度基本一致，股票型基金的减仓幅度仅略高于混合型基金，而减仓的股票型和混合型基金分别约占其总数的48.35%和46.39%。
数据来源：Wind、好买基金研究中心，数据截止日：2012-6-29
与5月数据相比，偏股型基金仓位则稍显出了些许减仓的苗头，虽然增仓幅度在0~5%仍是占比最高的区间段，但从绝对的仓位涨跌变化来看，则是仓位下跌的基金稍占优势，不仅所占比例达到51.25%，超过半数，而且幅度也更大。从基金类别角度来看，股票型基金与标准混合型基金仓位变化的方向和幅度也都基本相同，只是混合型的减仓力度稍弱，其中仓位跌幅超过10个百分点的股票型和混合型基金占比分别为12.45%和9.64%。
| 标准混合型基金历史仓位 |
数据来源：Wind、好买基金研究中心，数据截止日：2012-6-29
二、 偏股型基金行业配置
(一) 当前行业配置
6月市场受到经济基本面继续恶化的影响，出现连续下跌：无论工业增加值指标还是PMI都预示着中国经济已到了结构化转型的关口，改革的阵痛正在慢慢显现，以往9%~10%的GDP年增速很可能永远成为历史。虽然CPI指标的超期下跌进一步打开了政策调整的空间，欧债危机在经过多方努力后也再次得到改善，削弱了外围市场的拖累。但利率市场化闸门的打开却推高了资金成本，部分抵消了降息所带来的流动性。从具体的行业分布上看，偏股型基金在本月明显强化了配置的防御特性，不同行业的配置间再度出现了较大的差异化。像食品饮料、医药生物和农林牧渔等典型的防御行业的占比都非常高，而金融、房地产、建筑建材、采掘、机械设备和有色金属等板块的占比则大幅下降。
| 偏股型基金仓位分布及变化 |
数据来源：Wind、好买基金研究中心，数据截止日：2012-6-29
(二) 主动行业调仓
与上周相比，偏股型基金主动增仓幅度较大的行业有信息设备、电子元器件、信息服务、农林牧渔和食品饮料五个行业，仓位涨幅分别为161、153、134、133和119个基点。基金主动减持较多的行业有房地产、化工和建筑建材，仓位分别降低了262、216、和104个基点。
从月度调仓来看，机构投资者在本月明显加强了对防御性行业的投资，增配食品饮料、医药生物、餐饮旅游和农林牧渔，而像房地产、金融服务、有色金属、采掘和建筑建材等周期性行业的仓位则有所下降。而基金在保持高仓位同时重仓防御性板块更是突出了机构投资者对于未来市场并不十分乐观。
数据来源：Wind、好买基金研究中心，数据截止日：2012-6-29
三、 不同规模基金仓位
(一) 当前仓位
国内经济基本面的数据仍然不容乐观，不过欧债危机的缓解，政策面宽松正式拉开大幕以及通货膨胀率的不断下滑都对市场形成了政策面的支撑，虽然机构投资者对中长期仍然保持谨慎观点，但是基于二季度市场过度疲软的表现，基金还是相信三季度存在一定的结构性机会。在此背景之下，偏股型基金的仓位在6月没有发生明显的变化，从月初开始仓位就一直维持在历史较高水平。其中小型基金的相对仓位较高，总体来看持股比例超过大中型基金。截至6月29日，小型偏股型基金的平均仓位为82.48%，而大中型基金的仓位都没有达到80%。股票型基金中，大中型基金的仓位也都仅分别为85.24%和84.69%，未达小型基金87.22%的水平。而与股票型不同，混合型基金方面，小型基金的仓位仅为73.27%，低于同类大中型基金。
| 当周各类基金主动调仓分布 |
数据来源：Wind、好买基金研究中心，数据截止日：2012-6-29
(二) 主动调仓幅度
从调仓方向上看，虽然大盘在6月缩水了近150点，但基金并没有大幅减少持股仓位。与上周相比，几乎所有的基金公司的减仓幅度都在2个百分点以内，在不同规模的基金中，大型基金的减持幅度相对较大，仓位降幅达到约1.91个百分点；中小型基金的仓位周降幅略小，分别为1.17%和1.29%。而从不同类别的基金来看，主动股票型基金本周主动减仓的平均幅度要高于标准混合型基金，体现出其仓位变化相对更为灵活。与上月仓位情况相比，也不难看出各类型基金都出现了明显的减仓态势，特别是大型基金，进入6月份以来，仓位降幅都在3个百分点以上，而中小型基金的仓位都只下降了约1.5百分点。
| 当月各类基金主动调仓分布 |
数据来源：Wind、好买基金研究中心，数据截止日：2012-6-29
四、 基金公司当前仓位及变化
截至6月29日，64家基金公司中股票仓位达到或超过80%的共有43家，其中仓位最高的是富安达、浙商、天弘、新华和民生加银，仓位都在90%以上。天治、宝盈、平安大华、东方和国联安五家公司的仓位较低，除天治基金外，其余四家公司的仓位都没有达到7成。与上月相比，本月大部分基金公司都选择了减少持股仓位，仅有约3成的基金提升了仓位水平，其中增仓幅度较大的基金公司为海富通、纽银梅隆西部和国泰，幅度分别为12.75%、5.95%和5.21%；而东方、天治和平安大华三家基金公司则进行了较大幅度的减仓，仓位分别滑落了-8.40%、-8.57%和-26.07%。此外，由于平安大华旗下仅有1只基金在统计样本中，因此其仓位波动幅度非常大，从上个月排名前五的高仓位基金公司一下滑落至本月排名后五的低仓位公司。
| 当前偏股型基金行业配置 |
| 本月偏股型基金主动行业调仓 |
| 当前各规模偏股型基金仓位 |
| 本月各规模偏股型基金主动调仓 |
| 基金公司当前仓位及主动调仓 | |||||||
| 基金公司 | 基金个数 | 当前仓位 | 上周仓位 | 主动调仓 | 上月仓位 | 主动调仓 | 上季末仓位 |
| 益民 | 2 | 80.72% | 84.97% | -3.87% | 87.50% | -5.85% | 76.43% |
| 天弘 | 3 | 91.52% | 90.45% | 1.23% | 90.40% | 1.68% | 90.81% |
| 诺安 | 8 | 77.28% | 79.33% | -1.75% | 74.37% | 4.22% | 74.28% |
| 东方 | 4 | 67.40% | 71.91% | -4.08% | 77.17% | -8.40% | 72.63% |
| 泰信 | 5 | 77.48% | 77.84% | -0.06% | 86.17% | -7.94% | 72.64% |
| 中邮创业 | 5 | 86.32% | 86.20% | 0.41% | 88.92% | -1.82% | 78.47% |
| 汇添富 | 9 | 72.33% | 78.77% | -6.12% | 79.58% | -5.86% | 81.39% |
| 光大保德信 | 7 | 88.25% | 88.83% | -0.34% | 89.62% | -0.60% | 86.66% |
| 招商 | 7 | 83.52% | 81.41% | 2.47% | 80.61% | 4.08% | 78.65% |
| 华宝兴业 | 9 | 83.05% | 86.57% | -3.26% | 86.15% | -2.22% | 77.83% |
| 摩根士丹利华鑫 | 6 | 79.64% | 79.76% | 0.31% | 79.24% | 1.67% | 72.36% |
| 华富 | 5 | 86.38% | 87.55% | -0.91% | 85.41% | 1.99% | 77.48% |
| 银河 | 7 | 78.84% | 79.56% | -0.46% | 82.81% | -2.96% | 71.83% |
| 新华 | 7 | 91.37% | 91.41% | 0.16% | 90.20% | 1.80% | 77.07% |
| 建信 | 5 | 86.66% | 89.50% | -2.63% | 87.76% | -0.16% | 73.31% |
| 中欧 | 5 | 80.05% | 83.31% | -2.91% | 81.79% | -0.66% | 77.77% |
| 汇丰晋信 | 8 | 86.51% | 89.65% | -2.94% | 92.73% | -5.67% | 88.02% |
| 华夏 | 14 | 77.01% | 78.05% | -0.69% | 79.07% | -0.97% | 72.86% |
| 景顺长城 | 11 | 85.52% | 87.58% | -1.81% | 90.28% | -4.07% | 87.32% |
| 广发 | 11 | 82.84% | 85.84% | -2.80% | 85.73% | -2.04% | 79.91% |
| 上投摩根 | 10 | 83.23% | 86.50% | -3.03% | 85.63% | -1.47% | 83.65% |
| 华泰柏瑞 | 5 | 86.02% | 85.61% | 0.67% | 87.97% | -1.15% | 85.94% |
| 泰达宏利 | 10 | 79.11% | 80.63% | -1.24% | 82.51% | -2.32% | 71.57% |
| 博时 | 12 | 77.86% | 80.08% | -1.91% | 79.45% | -0.35% | 75.72% |
| 万家 | 4 | 86.02% | 86.06% | 0.28% | 85.63% | 1.44% | 77.55% |
| 信诚 | 7 | 90.98% | 91.47% | -0.31% | 90.09% | 1.67% | 85.42% |
| 融通 | 6 | 84.89% | 88.37% | -3.25% | 88.40% | -2.67% | 76.81% |
| 诺德 | 5 | 88.79% | 89.36% | -0.38% | 89.50% | -0.03% | 81.97% |
| 国泰 | 10 | 87.51% | 85.13% | 2.69% | 83.27% | 5.21% | 78.49% |
| 申万菱信 | 6 | 90.86% | 90.10% | 1.01% | 88.89% | 2.77% | 78.28% |
| 国投瑞银 | 5 | 79.41% | 79.24% | 0.50% | 81.38% | -0.79% | 75.76% |
| 鹏华 | 10 | 72.37% | 74.49% | -1.69% | 80.21% | -6.57% | 81.13% |
| 南方 | 11 | 81.06% | 81.03% | 0.37% | 85.38% | -3.35% | 77.03% |
| 嘉实 | 13 | 73.54% | 76.15% | -2.24% | 78.06% | -3.11% | 79.97% |
| 银华 | 8 | 82.55% | 82.58% | 0.31% | 85.27% | -1.78% | 77.09% |
| 天治 | 6 | 70.50% | 73.74% | -2.93% | 80.13% | -8.57% | 80.25% |
| 国海富兰克林 | 7 | 80.97% | 82.83% | -1.55% | 82.94% | -0.96% | 82.40% |
| 中海 | 6 | 87.07% | 90.00% | -2.70% | 88.26% | -0.37% | 70.56% |
| 中银 | 7 | 70.57% | 76.56% | -5.62% | 79.59% | -7.75% | 68.96% |
| 海富通 | 8 | 89.31% | 88.19% | 1.37% | 77.96% | 12.75% | 76.77% |
| 华安 | 9 | 83.91% | 85.96% | -1.76% | 86.06% | -1.14% | 80.36% |
| 浦银安盛 | 3 | 90.00% | 90.00% | 0.18% | 90.00% | 0.66% | 75.96% |
| 工银瑞信 | 7 | 86.50% | 87.98% | -1.26% | 91.05% | -3.94% | 85.33% |
| 富国 | 9 | 82.19% | 85.84% | -3.38% | 86.67% | -3.57% | 85.58% |
| 易方达 | 14 | 79.27% | 81.26% | -1.68% | 84.93% | -4.61% | 79.20% |
| 长信 | 6 | 81.02% | 80.69% | 0.62% | 78.71% | 3.57% | 74.44% |
| 信达澳银 | 5 | 86.41% | 90.57% | -3.89% | 91.13% | -3.96% | 81.30% |
| 农银汇理 | 6 | 86.42% | 90.12% | -3.49% | 90.43% | -3.35% | 83.68% |
| 交银施罗德 | 9 | 86.36% | 90.13% | -3.53% | 88.98% | -1.80% | 77.87% |
| 宝盈 | 5 | 69.20% | 67.58% | 2.20% | 73.29% | -2.89% | 73.51% |
| 兴业全球 | 5 | 77.41% | 77.75% | -0.02% | 77.86% | 0.89% | 72.88% |
| 长盛 | 6 | 80.28% | 81.52% | -0.82% | 83.37% | -1.86% | 79.30% |
| 长城 | 8 | 72.03% | 72.76% | -0.39% | 75.83% | -2.43% | 78.87% |
| 国联安 | 8 | 62.75% | 63.76% | -0.58% | 67.65% | -3.34% | 66.19% |
| 金元惠理 | 5 | 76.64% | 81.04% | -4.06% | 82.06% | -4.29% | 76.49% |
| 金鹰 | 7 | 88.08% | 86.88% | 1.55% | 85.81% | 3.16% | 75.67% |
| 民生加银 | 4 | 91.25% | 90.82% | 0.64% | 90.76% | 1.13% | 77.56% |
| 华商 | 6 | 85.29% | 82.29% | 3.39% | 83.48% | 2.76% | 78.99% |
| 大成 | 11 | 88.04% | 89.92% | -1.67% | 90.77% | -2.03% | 84.55% |
| 东吴 | 7 | 83.34% | 86.60% | -3.01% | 91.23% | -7.29% | 83.54% |
| 纽银梅隆西部 | 2 | 86.94% | 86.12% | 1.19% | 82.26% | 5.95% | 70.04% |
| 浙商 | 1 | 92.73% | 95.00% | -2.14% | 95.00% | -1.86% | 80.88% |
| 平安大华 | 1 | 68.54% | 75.05% | -5.94% | 95.00% | -26.07% | 84.02% |
| 富安达 | 1 | 95.00% | 95.00% | 0.16% | 95.00% | 0.35% | 73.94% |
数据来源：Wind、好买基金研究中心，数据截止日：2012-6-29