金杉私募周报：A股强劲反弹 私募净值探底回升

　　金杉财富管理中心

　　非结构化私募收益排行榜：

　　(数据来源：金杉财富网)

　　上周A股市场走出了五连阳的走势，上证综指走出了150多点反弹行情，不少超跌个股纷纷出现反弹，次新股表现尤为活跃。所以，本期非结构化阳光私募基金净值整体明显有所回升。本期合赢系列产品表现优异，旗下有5只产品本期上榜。其中收益率最高的是曾昭雄的合赢1期，近一个月收益率为5.91%，近一年微亏3.01%。另外值得注意的是，今年私募的夺冠热门金中和西鼎本期净值出现明显回升，近一个月取得了4.30%的正收益。不过需要指出的是由于本周A股市场波动较大，加之净值公布日的差异使得部分优秀产品的业绩未能直接体现。

　　一周私募动态：

　　根据金杉财富网的统计数据，截止10月28日，我们对已更新至10月10日以后的非结构化产品进行业绩统计，符合条件的产品共有747只，平均收益率为-4.35%，而各产品平均跑赢同期沪深300指数的1.52%。

　　我们发现，在所有866只非结构化私募产品中，有164只产品近一个月取得了实现正收益，占18.94%，可以看出本期盈利的产品数量明显增多，不过依然有近8成的私募产品近一个月出现了亏损现象。本期有多达65只私募产品的近一个月的亏顺超过10%，其中，表现最差的产品是冷再清执掌的塔晶狮王证券，亏损达21.45%。老牌私募尚雅投资有9只产品近一个月的亏损超过10%。值得注意的是，昔日私募冠军徐翔旗下三只产品净值掉落明显，其中泽熙三期近一个月亏损达20.16%；徐翔的旗舰产品泽熙瑞金1号近一个月亏损也达11.36%；另外泽熙2期也有11.17%的亏损。另外曾风靡一时的博弘定向增发指数型基金有29期、5期、30期产品近一个也亏损了近11%。

　　10月份以来，证券投资类的信托产品(私募基金)发行成立的共有28只。今年以来，所有类型的阳光私募发行成立已达638只。本期目前推介中的阳光私募有4只，均为非结构化产品。

　　一周私募要闻回顾：

　　1，私募清盘波涛汹涌 投资者挺不住

　　今年以来A股行情震荡低迷，阳光私募祸不单行，业绩不佳，清盘潮起，今年也是阳光私募史上清盘数量最多的一年。然而，但对于多数投资者而言，清盘并不是简单的一丝遗憾，而是实实在在的损失。那么，这就让我们不得反思，投资前是否应该更谨慎和详细了解产品。阳光私募产品清盘、结构化证券投资产品清盘、券商集合理财产品清盘……今年以来市场持续不景气，各类投资好手纷纷败下阵来，让清盘这个词显得格外热门。

　　2、行情低迷，大部分私募业绩提成无望

　　大盘连续下跌，追求绝对收益的阳光私募生存困境日渐明显，不断有产品出现清盘，降薪裁员时有耳闻。与有着两万亿资产管理规模、依靠提取管理费为生的公募基金不同，目前只有1500亿资产规模的私募基金的收入来源主要还是产品净值创出新高后20%的业绩提成。最新数据显示，今年以前成立的652只阳光私募产品中，今年以来净值创出过新高的仅有179只，占比不到三成。

　　3、私募逼近清盘红线 新发产品无奈或放缓

　　市场持续低迷，今年仅有少数阳光私募取得正收益。随着股指走低，私募行业遭遇越来越严重的清盘危机。9月份清盘的阳光私募达11只，其中两只结构化产品被强制清盘，更有近百只产品逼近清盘线。由于弱市环境短期难以改变，今年新增私募基金产品数量已有明显下滑。据统计，今年以来，共有173只由独立私募基金公司担任投资顾问的管理型阳光私募基金产品成立，较去年同期降低了18.7%。

　　一周私募观点集锦：

　　创赢投资崔军：现在是百年难遇的买股机会。一般的规律是越多人悲观，越高级别越权威者悲观，该底部就越扎实，从两天前悲观者众也见一斑。2011年上证指数2307点的估值比2008年1664点的估值低估8%到11%。统计每次6月RSI跌到25以下都会出现大行情，特别是跌到20或者跌破20行情力度就非常大，出线RSI双底基本是百年难遇的大底，现在月线正好出现RSI双底。可见现在是百年难遇的买股机会。

　　重阳投资裘国根：A股正酝酿中级反弹。因为说这个机会，很多人对所谓“牛市”的理解不一样，有人认为指数有30%、50%反弹就是牛市，有人认为所谓大牛市，指的所谓2006年、2007年叫牛市。我更倾向于，如果30%、50%还是中等级别的反弹，所以我更倾向于我们现在在酝酿一个中级反弹的机会。但是这个反弹不一定是系统性的，不会出现什么股票都会反弹。

　　新价值李涛：目前整个市场人气还不够。现在整个宏观经济紧缩一直在进行，一点松口的迹象都没有。现在国内根源是宏观调控、信贷政策紧缩，再有就是大量新股扩容、大小非减持压力，资金抽血。宏观调控枷锁很深，对市场造成很大的影响，而且没有赚钱的示范效应，所以现在虽然很多股票价格都在合理估值阶段，甚至低于2008年底，比2008年底具有更好的投资价值，但整个市场人气不够，这是没办法的。