股市震荡 不妨买只FOF

　　文/本刊记者 姚舜

　　投资广泛、仓位灵活的FOF能为投资者带来较好的收益。而在震荡向上的市场中，FOF的优势将更为明显。

　　很多老基民都知道，投资基金就像投资股票，不能把钱都放在一只基金上，而是应该做个投资组合，并适时调整——股市牛时，多买股票基金；股市熊时，多配些债券基金，或货币基金。这样的基金投资组合其实就像市场上的FOF，即基金的基金，只不过FOF是由专业人士挑选投资组合里的基金，不用投资人自己在茫茫“基”海中寻找投资品种。

　　今年以来，股基一片惨淡，债基刚有起色，给基民带来了不小的投资难度。那么FOF是否是合适的投资选择呢？

　　投资广泛  仓位灵活

　　专家研究表明，在震荡的市场环境中，长期持有固定的基金品种并不是十分合理的投资策略。由于基金持仓规模较大，难以快速调仓，加上最低持仓比例(传统股基持仓底限为60%)受到基金法规监管限制方面的原因，基金经理往往不能根据市场变化，灵活调整资产配置。

　　而以基金等理财产品为投资标的的FOF风险要远远小于股基，因为一方面，FOF的投资范围较大，以各类基金(含股票基金、债券基金、货币基金、ETF、LOF、收益分级基金)和固定收益类产品(包括银行理财产品、债券等)为投资标的；另一方面，仓位灵活(0～100%)，可以根据市场情况灵活地选择持仓比例和持仓结构，通过更加有效的资产配置获得超额收益。

　　从实际业绩来看，内地股市自2010年进入震荡下行格局以来，FOF的业绩明显优于其他产品。

　　数据来源：Wind资讯，裕镕整理

　　震荡不改  机会良多

　　震荡市场中，FOF的灵活性能为投资者带来较好的收益。而在震荡向上的市场中，FOF的优势将更为明显。成立半年多来的上海裕镕投资管理有限公司一直在耐心等待市场机会。据悉，该公司近期联合上海国际信托、工商银行等知名金融机构，正在推出首批FOF产品。

　　裕镕投资投研团队认为，在未来一段时间里，尤其是未来一年，欧美仍将继续保持宽松的货币政策，全球流动性将总体保持宽松。而随着人民币国际化的提速，建立规模更大的人民币资本市场成为当务之急。作为人民币资本市场的重要组成部分，A股必将受益。在2012年底政府换届之前很可能会出台稳定经济的利好政策。目前股市已将各种恐慌因素释放，下行空间很小。因此，股市将更多地表现为震荡上升的格局。

　　在震荡不改、波动加大的情况下，波段投资机会将频频出现，正适合风险控制能力强、操作灵活的FOF一显身手。

　　细心筛选  适时调整

　　FOF具体又是怎样获得优于其他产品的业绩？我们不妨看看裕镕投资FOF的投资秘笈。

　　对市场中的众多基金，裕镕投资第一步会根据一系列指标对符合要求的基金进行风险收益定量评价，选取排名靠前的基金标的构建基金备选池；第二步，对备选池中的基金，采用定量和定性相结合的方法，通过对基金的投资组合、市场适应性等方面的分析，以及对基金管理公司、管理团队等的考察，对备选基金的业绩增长潜力和持续盈利能力形成综合评价，在此基础上形成核心基金池；第三步，参考核心池内基金的流动性和投资成本数据，在一定的约束条件下，根据投资策略报告，构建基金投资组合；第四步，跟踪评估，参考市场行情的变化、基金表现等因素，每月对投资组合进行调整。通过有效地筛选基金，并根据资本市场环境及经济条件，结合市场情绪和趋势的量化分析手段，形成行之有效的投资策略。

　　值得一提的是，“如果首年收益率低于15%，裕镕投资将不提取管理费和业绩报酬”，也显示了其对正在推出的FOF产品的未来业绩回报有着充分的信心。