2011基金打新浮亏5.6亿 工银瑞信为第一冤大头

　　董兰兰  

　　核心提示：从已披露数据来看，截止到2011年12月31日，打新基金的整体浮动亏损达到5.6亿元。

　　21世纪网(微博) 基金历来是网下打新的主力，而2011年基金打新却并无多少风光。新股破发的魔咒让打新基金陷入自设的陷阱而不能自拔。

　　Wind数据统计，今年以来共有475只公募基金参与网下打新，在首发中共计获配2240次，所有机构的获配次数为3556次，基金获配次数占全部机构获配次数的63%，平均每只基金在今年获配4.7次。

　　不过，基金打新热情不管高涨的背后确是新股频频破发。公开数据显示，2011年共有282只新股上市，截止到12月31日已经有200家上市公司跌破发行价(本文股价均使用后复权)。

　　这让基金普遍受伤。21世纪网统计，从已披露数据来看，截止到2011年12月31日，打新基金的整体浮动亏损达到5.6亿元。

　　工银瑞信(微博)打新亏7032万元

　　2011年对新股最狂热的基金，非工银瑞信莫属。

　　Wind数据显示，2011年共有15只基金网下申购新股的次数超过20次。工银瑞信增强收益排名第一，获得网下配售38次；工银瑞信信用添利和富国天利增长紧随其后，以37次并列榜眼；工银瑞信双利29次获得网下配售29，位居探花。

　　除此之外，华夏希望、中银稳健增利、国联安信心增益等债券型基金的打新次数也超过20次。

　　不过，在看似激进的打新背后，基金并未获得更多的超额收益。工银瑞信增强收益以38次打新成为全部基金中最爱打新的基金，但2011年其总回报下跌了1.34%，在同类67只基金中排名25位。

　　根据已经披露的数据，在其参加打新的已上市交易的30只新股中，假使一直持股，截至12月31日，其浮亏已经达到7032万元。

　　数据显示，使工银瑞信增强收益损失最大的来自于两只新股，分别是大华农和宝鼎重工。工银瑞信增强收益分别获配两只股票176万股和100万股，假使持股不动，其浮动亏损分别达到1302万元和1051万元。

　　工银瑞信增强收益的基金经理为杜海涛，热衷于打新股。在接受媒体采访时，杜海涛曾表示，债券基金除了投资于固定收益类金融工具，还可以通过一级市场持有20%的股票资产，有效获取一、二级市场价差，在基金固定收益的基础上增加稳定收益。

　　此外，工银瑞信信用添利、富国天利增长、工银瑞信双利等基金打新的热情也非常高涨。但是，显而易见的是，打新并未给其业绩带来多大起色。

　　这三只基金在2011年的表现很差，工银瑞信信用添利A年内下跌4.46%，在67只同类基金中排名第48位，工银瑞信信用添利B下跌4.85%，排名第49位。富国天利增长债券投资基金年内下跌3.46%，排名第41位。工银瑞信双利A表现相对较好，全年收益为2.58%，工银瑞信双利B收益为2.09%。

　　而分公司来看，2011年，截至11月1日，华夏基金(微博)、富国基金(微博)和工银瑞信成为最爱打新的基金公司。华夏基金旗下基金参与次数145次(包括华夏基金自营和专户)，富国旗下基金参与打新138次，工银瑞信参与打新125次，排名第三。

　　发行价魔咒

　　打新虽然历来是基金的法宝，不过，新股高市盈率高发行价发行之后屡屡破发，让基金自身陷入无法摆脱的魔咒。

　　21世纪网统计，2011年发行的282只新股，共有200家上市公司跌破发行价，占比达到71%。

　　这本身就足以让众多打新的基金们捏一把冷汗。客观情况是，最近一年多以来，新股上市数量大为增加，A股市场有了更多新的投资标的，同时基金在在询价过程中给出的高报价，助推了上市公司描绘的诸多愿景，一定程度上给股价带来支撑。

　　但是，新公司曾描绘的诸多美好前景往往在上市后成为幻影，投资者难免用脚投票，股价的节节下跌，也让高抬股价的基金得到惩罚。

　　2011年的新股中，庞大集团较其发行价跌幅最大，达到65.83%。公开数据显示，共有22家机构参与网下配售。

　　其中，银丰证券投资基金获配376.81万股，工银瑞信旗下的信用添利债券型证券投资基金和精选平衡混合型证券投资基金分别获配57.97万股和40.58万股。

　　而最引人注目的还是华商基金(微博)。华商基金旗下的华商盛世成长股票型证券投资基金获配289.85万股、华商产业升级和华商领先企业均打中28.98万股。

　　而庞大集团上市之后股价就遭遇滑铁卢，从华商基金的持股数量来看，截止到2011年3季度末，在庞大集团一只股票上的浮亏就达到1931万元。

　　奇怪的是，其在参与庞大集团询价时报出的价格较其他机构高出一大截。在庞大集团IPO的机构询价中，华商领先企业、华商盛世成长和华商产业升级均报出了55元/股的“天价”，高出其他询价机构，相比之下，多数基金的报价均在35-40元/股左右，其中，华夏基金旗下三只基金产品均给出了35元/股的报价，而太平洋资产管理旗下的两只产品甚至只给出了20元的报价。

　　最终，庞大集团确定发行价格为45元/股，对应发行后市盈率高达39.64倍。

　　同样，在在大智慧、骆驼股份等新股的机构询价中，华商基金旗下基金均给出高价。广发基金(微博)给大智慧的报价为14元，盛世成长和华商动态阿尔法却给出了27元/股的高价，大智慧最终确定的发行价格为23.30元/股，对应发行后市盈率88.89倍。而截至2011年12月30日，大智慧的收盘价格为10.88元/股。

　　相同的情况在基金界屡见不鲜。

　　在参与网下申购这一投资过程中，基金与险资、社保、信托、券商资管、券商自营、QFII、企业年金、公司法人等共同组成打新群体，而基金占据着半壁江山。

　　而众所周知，基金用来打新的资金并不是资金使用者本人。支配资金的人拥有资金的支配权，但其责任却很难追究。同时，在新股发行上市环节中，饱受质疑的一个环节就是，承销商可能为了获得更高的承销费，通过和资金支配者非公开的关系来抬高发行价。

　　有市场人士指出，新股发行制度调整后，单笔网下配售的配售量大幅提高，单个询价对象对价格的影响增大，容易导致承销商通过操作个别机构报高价来影响发行价格。(21世纪网 董兰兰)