借力股市18年开年最暖 对冲基金扭转颓势

　　Kelly Bit

　　方影译自：Bloomberg.com

　　美国芝加哥对冲基金研究公司数据显示，由于全球股票市场迎来18年来最好开年表现，对冲基金1月份实现2.63%的上涨。美国经济复苏势头加快信号显现，同时，欧洲领导人对于欧元区债务危机解决方案的达成取得进展也提振了股票市场。

　　股市走高的主要推手

　　彭博编撰的数据显示，摩根士丹利国际资本指数1月份大幅上扬5.8%，是1994年以来该指数升幅最高的一个月，1994年初，该指数曾创下单月上涨幅度6.5%的纪录。另外，美国道琼斯平均工业指数和标准普尔500指数分别上涨3.4%和4.4%，均创下1997年以来最大单月上涨幅度。1月份，美国的失业率指数和中国的通货膨胀下降，投资者信心大增，美联储承诺将维持超低利率到2014年是全球股市走高的主要推手。

　　“我们对于对冲基金在2012年初至今的表现非常满意。”投资咨询公司Spruce Private Investors LLC的创始人和首席执行长 John Bailey说，该公司位于美国康涅狄格州，管理资产30亿美元。“2012年，投资者将从对冲基金中找寻到更多的增值投资机会。”

　　对冲基金扭转局势

　　1月份，彭博综合对冲基金指数从114.36攀升到114.63，因为长短仓股票型基金、全球宏观基金和多重策略基金均迎来上涨。对冲基金去年下跌了4.9%，因为对于欧债危机将扩散的担忧情绪升温，股票市场也经历了剧烈波动。

　　标普高盛GSCI包括金属、原油和农产品的总回报指数，上涨2.2%，创下去年10月以来最大涨幅。全球债券上涨0.6%，美元汇率下跌了1.1%。根据彭博社调查，经济学家对美国2012年经济增速的预测，取预期增速中间值，美国经济今年预期增长2.3%。

　　全球多重策略基金1月份上涨0.9%，可以押注股票上涨或下跌的长短仓股票型基金上涨了1.6%，押注全球经济走势的宏观基金1月份上涨了1.1%。继2011年回报14%之后，Autonomy Americas LLC公司的全球宏观基金在1月份实现增长4.7%，这个规模达20亿美元的基金由Robert Gibbins掌管。

　　大量资金仍观望

　　根据芝加哥对冲基金研究公司数据，投资者在去年第四季度回撤资金1.27 亿美元，因为全球金融市场的剧烈波动，使对冲基金资产规模缩水至2.01万亿美元。

　　著名对冲基金巨头约翰·鲍尔森经历了2011年损失最为惨重的一年，他所管理的Paulson & Co。为全球第三大对冲基金公司，总部位于纽约，管理资产大约240亿美元。根据彭博更新的数据显示，进入2012年1月份，因为股票市场的回暖，黄金经历了1983年以来11%的最大单月涨幅，加上投资者预期发达国家如美国和加拿大的低利率水平将刺激全球经济增长，其旗下基金出现反弹。

　　“目前仍有大量资金旁观，等待不确定性的结束。”位于美国明尼阿波利斯市的基金顾问公司Princeton Fund Advisors LLC首席投资官Greg Anderson指出，“一旦不确定性得以解除，我们将会看到市场行情进一步改善。”投资咨询公司Luminous Capital的合伙人Alan Zafran表示，从目前净多头头寸来看，仍有很多基金经理不愿意承担风险。

　　中国阳光私募规模逆市狂飙

　　Bei Hu

　　方影译自：Bloomberg.com

　　因为房地产市场冷却，银行存款利率和通货膨胀的不对称，中国投资者转向投资于被认为是对冲基金雏形的阳光私募基金。

　　根据中国信托业协会公布的最新数据显示，在截至去年9月30日的过去18个月期间，中国阳光私募信托基金资产规模增至1383亿元，为原来的3倍之多。这与去年同期全球对冲基金资产停步于2万亿美元形成对比。中国阳光私募基金，免除了共同基金的某些规则，比如有限地放开了卖空等金融手段的使用，但中国的阳光私募离真正的对冲基金还有很长一段距离。

　　“这种状况主要是因为投资者缺乏投资选择。”新加坡里昂证券常务董事 Fraser Howie指出，“这些基金能否真正这样地独立于股票市场的表现是其将来所面临的挑战。”

　　从2006年底至2011年12月份，中国融智对冲基金指数几乎翻番，以绝对优势击败中证基金指数，中证基金指数包含中国所有的开放式股票型共同基金。从2007年底至去年9月份，中国的共同基金业资产规模收缩了35%至2.1万亿元人民币，同时上证综合指数从2007年的峰值下跌了大约60%。

　　David Poppe：沃伦·巴菲特的追随者

　　Steven Goldberg

　　方影译自：Kiplinger.com

　　David Poppe为Sequoia基金的投资经理人之一，2005年加入该基金管理团队。他一贯低调并有意避开媒体和公众视线，David Poppe曾在去年6月份于晨星基金论坛上罕见地出现，但几乎没有接受采访。

　　Sequoia基金于1970年创立，在经历从1982年至2008年长达26年的关闭状态后，于2008年对投资者短暂开放。该基金曾受到巴菲特的高度认可，多年以来，Sequoia基金也一直保持着巴菲特式的收益模式。

　　在David Poppe的管理下，Sequoia基金保持高集中持股、低换手率的巴菲特式的投资理念。Sequoia基金只重仓为数不多的股票，共计31只。“我们的目标是集中投资于经过我们仔细研究的、数量相对较少的一些公司，持股时间长度超过7年。” Sequoia基金很少用外部研究报告，从来都是依赖本公司针对投资所做的广泛而深入的调研。

　　Sequoia基金为投资者创造了长期丰厚的回报，并表现出较强的抗跌性和低波动性。该基金的高持现比也是其在惨淡市场行情中获胜的关键因素。在2007年至2009年的熊市中，该基金损失44.3%，而标普500损失达55.3%。但是由于其低调的经营模式，该基金的资产总计只有44亿美元。

　　David Poppe和他的合伙经理人Robert Goldfarb寻找在市场中占主导优势、有高边际收益率和很强的资产负债表支撑的公司，他们购买股价相对于其内在价值很低的公司股票，Sequoia基金1970年7月15日成来以来至今，年平均收益率为14.2%。在过去的十年里，年收益率为5.7%，平均每年比标普500高出3%。

　　Sequoia基金为巴菲特麾下Berkshire Hathaway公司20年来的最大持股人。David Poppe 认为， Berkshire增长率在未来仍是可观的。Sequoia基金的未来也许不像其过去那么好，但它的长期收益纪录却是任何基金都难以超越的。