告别王亚伟公募一哥 后有来者否

　　挥别语录：

　　不再从事公募行业：现在外面传我去的那些地方，我能明确告诉大家，我都不会去的。目前我打算先休息一段时间，好好休养一段时间后再做去向的考虑。

　　离开华夏不容易：离开公募很不容易，离开华夏也很不容易。离开除了关注度高以外，还有其他方面的压力。自己不是因为投资原因离开的。

　　散户不宜买股票：任何一只股票都不适合散户买，除非他对该公司非常了解。目前，中国资本市场不是很成熟，股民不应追捧王亚伟概念股，跟风会影响自己投资。

　　坚持主动投资理念：作为基金经理我还是比较自信主动投资能战胜市场，个人不太认可被动投资的理论。我觉得这个太消极了，这等于告诉你你是不行的。我也希望基金经理不要放弃主动投资的理念。

　　本报记者 宋双

　　王亚伟不再任职公募

　　昨日下午，华夏基金召开王亚伟离职发布会。王亚伟表示“先休息，哪都不去”；“现在外面传我去的那些地方，我能明确告诉大家，我都不会去的”。对于离职最主要原因，王亚伟说：“我现在买一只股票，都会想散户会不会盲目跟从，会不会导致他们的风险太高，这掣肘了我的投资决策，也是我这几年最大的投资困境。”他认为，任何一只股票都不适合散户买，除非他对该公司非常了解。目前，A股不是很成熟，股民不应追捧王亚伟概念股，跟风会影响自己投资。

　　王亚伟谈到，“作为基金经理我还是比较自信主动投资能战胜市场，个人不太认可被动投资的理论。我觉得这个太消极了，这等于告诉你你是不行的，是个挺可笑的事儿。我也希望基金经理不要放弃主动投资的理念。”

　　德圣基金研究中心分析报告认为，王亚伟的离开标志着公募基金告别英雄时代。因为王亚伟难以企及的收益率神话，以及操作手法的特立独行，使得王亚伟成为公募基金行业的奇迹。王亚伟离开后，公募基金行业将会更加偏向职业化投资团队的建设，将会更多倾向培养比较优秀但基因类似的基金经理，因此出现一个特立独行的超级明星几率降低了。但无论在什么时候，超级明星的出现都更多带有个人化特征，因此何时能出现另一个王亚伟也未可知，但这在事前很难预测。

　　王亚伟的离去已是无可挽留。即便如此，华夏基金公司及其第一大股东中信证券仍尝试着与王亚伟维持合作。

　　昨日，华夏基金公司公告称王亚伟离职后会将其聘为华夏顾问。“王亚伟于1998年参与公司创建，14多年来，为公司的建设和发展付出了艰辛努力，做出了杰出贡献。其担任基金经理期间，诚实信用，勤勉尽责，持续为投资者创造了优异的回报，特别是在担任华夏大盘、华夏策略基金经理期间，创造了迄今难以复制的投资业绩。在王亚伟离职后，公司将聘任王亚伟为公司的顾问”。

　　更意味深长的是华夏基金第一大股东的中信证券发表声明，称会与王亚伟探讨下一步合作。中信证券表示“尊重王亚伟的个人选择，，并对他的离职表示遗憾。祝愿王亚伟在新的职业发展道路上取得更大成绩。中信证券愿意在合法合规基础上，与王亚伟就双方下一步合作的可能性及形式进行探讨。中信证券作为股东单位之一，将继续支持华夏基金完善治理结构，建立更加市场化的经营机制，通过培养人才、留住人才、吸引人才，保持市场竞争力”。

　　两位接班人现身

　　接管华夏大盘和华夏策略的基金经理人选也随公告浮出水面。华夏并未将大盘和策略同时交由一位基金经理单独管理，巩怀志将接棒公募基金市场最耀眼的明星基金华夏大盘，华夏策略则由谭琦管理。而巩怀志和谭琦不乏接管华夏系明星基金经验，且任期回报率较好。

　　巩怀志证券从业11年，2002年4月加入鹏华基金公司，曾任基金经理助理、社保股票组合基金经理等。2005年7月加入华夏基金公司，2007年5月9日至2009年1月1日担任华夏蓝筹基金经理，2005年10月29日至2010年1月16日担任华夏成长基金经理。2010年1月16日起至今，巩怀志管理华夏优势增长。2012年1月20日，华夏增聘罗泽萍与巩怀志共同管理华夏优势增长。

　　尽管不比王亚伟，但巩怀志在管理3只基金期间，任期回报率均超越同类基金平均回报率。其管理华夏成长任期回报率为387.56%，同类平均回报率为286.33%；管理华夏蓝筹任期回报率为-18.63%，同类平均回报率为-21.47%；管理华夏优势增长任期回报率为-0.96%，同类平均回报率为-15.48%。2010年，华夏优势增长曾夺得股票型基金年度第三名。

　　谭琦证券从业9年，其2003年7月加入华夏基金公司，曾任行业研究员、行业研究主管、基金经理助理，2007年9月27日至2009年1月1日担任华夏蓝筹基金经理，2009年1月1日起至今管理华夏红利。而华夏红利曾是华夏系明星基金。谭琦管理华夏蓝筹期间，任期回报率为-40.49%，同类平均回报率为-44.48%；管理华夏红利期间，任期回报率为58.01%，同类平均回报率为38.06%。

　　德圣认为，华夏大盘神话很难延续。“王亚伟在华夏大盘任职6年，累计收益率接近1200%，年化回报率约48%，创造了公募基金收益率的神话。单从收益率数字来看，这一业绩不但在国内绝无仅有，同一时期放在全球基金行业也可称为翘楚。王亚伟传奇的另一面是无论市场风云变幻，其业绩始终能处于争夺冠军行列，这同样不但在国内，而且在全球都是十分罕见的。应该说王亚伟的业绩神话既和王亚伟本人的高超投资能力有关，也和这一时期中国市场的特殊情况有关。王亚伟不走寻常路的投资模式在公募基金中特立独行，首先风格和理念和他相近的基金经理市场上十分难觅；其次能延续王亚伟这种市场感觉的基金经理也为数甚少。因此，即使接替王亚伟的是一位能力出众的基金经理，但在投资风格上延续王亚伟的可能性很小，华夏大盘在各种市场状况下都能争夺业绩冠军的传奇是很难延续了”。

　　投资者不必过分纠结

　　王亚伟离开公募基金，再次引发市场对于行业人才流动的关注，而这无可避免，投资者应理性看待。

　　德圣指出，王亚伟是公募基金行业最知名的基金经理，也因此成为公募基金行业的标杆。但客观来说，王亚伟对公募基金整体的影响更多是在行业形象上，而在实际投资上，王亚伟对大多数基金的影响有限。其原因是王亚伟的投资思路特立独行，与绝大多数公募基金毫不雷同。因此除了他管理的两只基金外，王亚伟离开对其他公募基金投资上的影响是很有限的。但王亚伟的离职凸显一个问题，即基金行业为何留不住顶级基金经理，这背后暴露出深层次的公司治理和激励缺失的问题，以后是否可能影响到行业中其他优秀基金经理的职业稳定性。

　　任何行业都有人才流动，正常的人才流动是不可避免的，但值得关注的是人才流失是否超出了行业正常发展的需求，是否可能损害持有人利益。目前国内基金行业的离职率偏高，这是监管者和行业管理者都十分关注的问题。其原因大致有几点。由于治理结构和激励机制上的缺陷，导致优秀基金经理在行业内长期发展的动力不足，这是造成优秀基金经理离职的一大原因。其二，严酷的考核和淘汰机制，也使得一批水平一般的基金经理快速流动。其三，行业本身发展历史较短，发展速度严重不平衡，使得公募基金人才队伍本身不够成熟，更换率较高。其四，公募基金因其严格监管、投资限制等原因，使得公募基金经理职位并不适合部分投资人的风格和职业理想，也造成一部分离职。其五，公募基金前几年发展较快，而近几年相对停滞，行业发展空间被压缩，而与此同时其他资产管理行业如私募、PE等发展阶段不同，可能提供了更多发展机会，这也使得部分公募人才选择跨行业流动。

　　要解决人才流失的问题，需从以上几个方面多方着手，多管齐下。但制度建设和完善治理结构、激励机制是公募基金行业最迫切需要的根本。

　　从全球的情况来看，无论在哪个市场，顶级基金经理都拥有很大的职业发展空间，既可以管理公募，也可以创立私募，这时候这部分基金经理的去向选择就不但取决于行业制度、激励机制完善与否，也取决于其个人的职业取向和价值观。而实际情况是即使激励到位，许多在公募基金行业业绩出色的基金经理也会选择自立门户，这主要与其职业价值观有关，也是正常现象。

　　因此对公募基金行业来说，流失部分明星基金经理并不可怕。关键是要通过制度完善，能在行业中沉淀下一批优秀的职业化的基金经理队伍；而明星基金经理的离职在过去经常发生，未来也难以避免，投资者不必过于纠结。