焦煤开战：将面临不断扩大供给缺口

　　文|本刊记者 郑景昕     出处|《英才》杂志2011年9月刊

　　国际铁矿石价格谈判的弱势让国内钢铁企业痛苦不堪，而稀土价格的飙升则让中国相关矿产企业尝到了握有稀缺资源的甜头。在稀缺资源领域，“有奶就是娘”，投资者们自然忙着寻觅下一个“资源奶牛”。

　　许多研究机构指出，焦煤或将成为继铁矿石、稀土之后下一个会对中国经济产生重要影响的矿产明星。与它的“兄弟”——动力煤相比，价格上涨、进口量激增，焦煤近来要显得风光许多，国家能源局也正在制订针对焦煤等稀缺煤种保护性开发的相关管理办法。

　　焦煤要比动力煤贵两三倍左右，更重要的是，与动力煤能够完全自给甚至产能过剩相比，焦煤或将面临不断扩大的供给缺口。两年前，中国的焦煤进口量只有400万-600万吨左右，但是2009年，中国的焦煤进口量便暴增到了3442万吨，2010年焦煤的进口量达到了4727万吨。

　　当然对于进口量暴增的解释也并非众口一词。中商流通生产力促进中心分析师李廷告诉《英才》记者，“不管是焦煤还是动力煤，整个煤炭的大幅进口都是从2009年开始的，因为当时日韩需求下降了，澳大利亚、加拿大、美国的这些焦煤就出口到了中国，也不是说突然中国焦煤缺口这么多。”

　　中煤能源董秘周东洲认为中国的焦煤基本能够自给：“现在缺口主要看价格，如果国际市场焦煤价格低，进口就会很多，如果国际市场价格高，国内就会多生产一些，也能自给。”

　　但现在，国际焦煤价格不再低廉，进口量却持续增长。李廷认为，这种情况是习惯使然，特别是对于2009年新增的一些焦化厂，用惯了进口煤，便将进口延续了下来。河北焦化协会秘书长张伯春则认为，整体上看中国煤炭资源并不稀缺，普通的焦煤也不稀缺，但优质焦煤却很稀缺，“肥煤的自给率顶多50%”。

　　供需矛盾趋紧

　　据英国商品研究所和巴克莱银行的分析师们预计，中国2011年的粗钢产量或将跃升至7.5亿吨上下，而到2020年钢铁需求将达到10亿吨，这意味着中国焦煤需求量每年将达到5亿吨以上。

　　据《英才》记者了解，冶炼一吨生铁需要0.5吨焦煤。在炼焦配比中，主焦煤和肥煤的使用量一般占到60%左右。

　　但是主焦煤与肥煤在我国的焦煤储量中却仅占34%左右。60%的使用量与34%的储量放在一起，足见主焦煤与肥煤的稀缺。张伯春告诉《英才》记者，在某种程度上，国内生产的优质焦煤质量比不上从澳大利亚进口的优质焦煤的质量。

　　另外，随着中国钢铁业淘汰落后产能、行业整合的推进，中国炼铁高炉将走向大型化的趋势。高炉大型化对焦炭体积和硬度等性能提出了更高的要求，也意味着须在炼焦过程中使用更多的主焦煤和肥煤。

　　据国都证券一份研报推算认为，中国焦精煤储量的实际值为100亿吨，肥精煤储量为54亿吨，预计在未来50年内优质焦煤资源将被耗尽。

　　焦煤争夺战

　　因此，焦煤(特别是优质焦煤)的进口量在中国整体焦煤消耗量中的比重势必上升，是时国际焦煤价格亦涨势可期。值得注意的是，同样缺少焦煤的印度近年来也大力发展钢铁行业，有机构预测，印度在未来10年内，钢铁产能或将提高1倍。

　　中印两国目前的焦煤需求占到世界的58%，但是世界55%的焦煤却掌握在必和必拓、力拓、斯特拉塔矿业、英美能源和特克资源公司等全球五大炼焦煤供货商手中。力拓预计，2010—2020年，来自巴西、印度和中国的焦煤需求每年将增长约8%。在中国2010年进口的4727万吨焦煤中，有三分之一的焦煤正是从澳大利亚进口。

　　今年初宝钢与力拓签署了为期三年的供货协议，从2011年开始，力拓向宝钢稳定供应优质焦煤。此为中国钢企第一次在铁矿石之外与国外矿业巨头签署供货协议。而武钢亦曾试图竞购国际焦煤公司RML公司的股权，但最终出局，力拓最终购得了RML公司50%的股权，该公司的第二、三大股东分别是巴西钢铁商CSN和印度塔塔钢铁公司。

　　7月，由中国神华集团牵头的联合体最终竞得蒙古塔本陶勒盖煤矿西区块40%的股权，而剩余股权由来自美国、俄罗斯以及蒙古国国内的联合体获得。参与此次招标的能源巨头极具国际化色彩，分别来自中国、俄罗斯、美国、澳大利亚、日本、巴西等国，其背后角逐的激烈程度可见一斑。根据中国神华公告中的信息，塔本陶勒盖煤矿西区块埋深200米以上的资源量约为12亿公吨，主要煤种为主焦煤、1/3焦煤和肥煤。

　　与国际铁矿石主要掌握在三大矿山相比，国际焦煤资源似乎要分散一些，但是焦煤业或许才刚刚走上集中化、寡头化的道路。

　　寻找焦煤股

　　国内的焦煤资源是如何分布，又被哪些公司所掌握呢？张伯春告诉《英才》记者，国内焦煤的主要产地有山西、山东、河北等地。最好的焦煤在山西，同时山西焦煤保有储量占到了全国的一半以上。

　　山西焦煤的龙头企业为山西焦煤集团有限责任公司，焦精煤产量占到了山西全省的66%，其焦煤业务的上市平台为西山煤电(000983.SZ)。此外，山西主营焦煤上市公司还有煤气化(000968.SZ)、潞安环能(601699.SH)等。

　　河北的焦煤龙头企业为冀中能源集团有限公司，下辖峰峰集团、邯矿集团、张矿集团、邢矿集团等矿业公司，其上市平台为冀中能源(000937. S Z)，河北省的另一家主营焦煤的上市公司为开滦股份(600997.SZ)。

　　山东的焦煤龙头企业为兖州煤业(600188. S Z)，但就兖州煤业自身而言，其电煤产量要远高过焦煤；贵州的焦煤龙头企业为盘江股份(600395. S H)，为贵州省唯一的煤炭上市公司，也是中国西南最大的焦煤生产企业；河南焦煤龙头企业为平煤股份(601666.SH)。

　　国都证券研报对西山煤电、平煤股份、冀中能源、盘江股份、煤气化、开滦股份等6家主营焦煤上市公司的焦煤产能进行了对比分析。就焦煤总产能进行排名，排在前三位的上市公司分别是冀中能源(1050万吨)、西山煤电(870万吨)、平煤股份(670万吨)。

　　由于真正稀缺的焦煤为优质焦煤(主焦煤和肥煤)，因此《英才》记者按照该研报提供的数据对以上上市公司所拥有的优质焦煤的产能实行排名，排在前三位的上市公司分别为西山煤电(650万吨)、平煤股份(300万吨)、盘江股份(300万吨)。

　　除此之外，对于那些焦煤国企的上市平台来说，未来优质焦煤资产的注入可能性亦值得考虑。比如冀中能源、西山煤电、盘江股份等公司的大股东均持有数量相当的优质焦煤资产。

　　(本刊记者徐建凤对此文有贡献)