4月份地产、汽车销售同比出现下滑，这意味着中国经济自2008年11月份以来的加库存周期进入尾声。但进入去库存阶段，按经验，应该是汽车地产行业销售同比负增长行驶，持续半年或者三个季度才有可能出现。因此，中国经济向下拐点，最早应该出现在明年而非现在。

　　中国严厉的货币紧缩以及调控政策，目前似乎起效，起码4月份地产汽车销售形势同比负增长，证实了这一点。5月10日，中国汽车工业协会发布4月份及1～4月中国汽车工业产销数字，今年4月，全国汽车产销分别达到153.53万辆和155.20万辆。环比下降15.98%和15.12%，同比下降1.85%和0.25%。中汽协秘书长董杨介绍，这也是27个月以来，中国汽车市场出现的首次产销量同比下滑。而11日统计局发布的数据显示，今年1～4月，全国商品房销售面积为24898万平方米，同比增长6.3%，4月份增幅较前3月下滑过半，比去年同期更是大幅下降26.5个百分点。

　　汽车、地产是大宗可选消费品，受货币和财税政策影响最大，同时也是中国经济目前龙头行业，是中国经济库存周期的重要变量。一旦观察到房地产和汽车销售同比负增长，中国宏观经济就有可能步入去库存阶段。

　　但一个月同比负增长的数据，还不足以断言汽车地产销售形势出现反转。值得注意的是，在2008年下半年巨大的去库存压力下，中国经济出现急剧跳水局面之前，汽车地产销售同比负增长形势已经维持三个季度了。换句话说，只有在连续三个季度的汽车地产销售大幅萎缩的情势下，才有可能让中国经济进入库存调整阶段。

　　自2001年中国经济走出通缩周期以来持续十年左右的长繁荣周期中，至今可以观察到的库存周期有两个。两次阶段性高点分别出现在2004年一季度和2008年二季度，相隔时间大致在4年半不到的时间，这符合经典的基钦周期(又称存货周期，指2～4年的短期调整。编者注)特征。如果按这个经验看，中国经济这轮库存周期的高点，最早应该出现在明年下半年。

　　所以，无论经验还是数据都告诉我们，中国经济地平线确实出现一丝乌云，但距离雷雨交加还有些日子。

　　去年11月摩根士丹利亚洲大中华区首席经济学家王庆表示，受经济规律的周期性影响，明年中国GDP增长率将不再持续两位数增长，预计降至9.5%。中国经济正在经历一个“拐点”，并预计未来中国经济增速将有明显回落，通胀率则会上升。同时，中国的经济结构、收入结构将有一轮深刻的调整，服务业占GDP的比重将增加，消费逐渐成为经济增长的引擎。而工业、制造业和出口所占比重将逐渐减少。

　　近日，国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松也撰文提出，根据目前的数据，可以确认中国已经越过刘易斯拐点，同时，人口红利窗口期也即将关闭。他认为，两大拐点的越过对经济转型提出了迫切要求。

　　(来源：本报综合财经网等报道)