支付宝风波(资料图)

　　中广网北京6月20日消息 据中国之声《新闻纵横》报道，沸沸扬扬了一段时间之后，支付宝摇身一变，最终从阿里巴巴集团旗下转到集团董事长马云名下的公司，也使得“协议控制”这一海外上市中国公司的传统安排暴露在聚光灯下。

　　到底什么是“协议控制”？支付牌照背后，执着的马云还有没有其他意图？这场激荡在中国创新企业与国际投资界之间的地震又会如何收场？以下是中国之声记者柴华对《新世纪周刊》副主编凌华薇的采访。

　　柴华：协议控制这个概念是如何而来的，这和海外概念股又有什么关系呢？为什么说马云这种举动对大多数海外概念股会产生巨大的冲击呢？

　　凌华薇：协议控制英文是(VIE)就是可辨利益实体，就是指两家公司之间通过一系列的协议达成实质的控制与被控制的关系，被控制的这家企业往往是为了具有某种资质或者牌照而存在，但是核心业务往往为控制方所掌握，这个协议控制首创于2000年新浪网的赴美上市，这个经过了新浪网和当时的信息产业部的直接的沟通，最终是放行的。过去十余年来，协议控制已经成为在境外上市公司的一种非常常见的，合规性的安排，几乎赴美上市所有互联网企业，教育类的公司，很多公司都采取了这种模式，就是因为国家发改委和商务部有一个外商产业指导目录，把中国的产业分为鼓励外资进入、限制和禁止外资进入三类，这个建议控制主要是针对那些限制外资进入行业的这种公司的上市才能完成融资，然后又能获得行业的准入。但是这个机构不是说特别稳定，它一个就是政府监管的这些事应该说是没有明确的说这是可以或者不可以，然后另外一个风险就是来自于双方合作方如果有一方违约的话，风险是比较大的。因为马云这个很明显它是单方面取消协了议控制，所以对大多数的海外概念股还是会产生比较大的一个影响。

　　凌华薇：终止协议控制是不是必须现在非常难说，因为从央行2号令的所有字面上的规定来看，就是发牌企业指的是必须是百分之百内资，如果是外资，要等央行的运行规定并且报国务院的批准，内资企业如果没有牌照，在今年9月1号以后是不能运行的，但是外资支付企业没有拿到牌照没有发牌怎么办？央行2号令没有说，现在有意见认为，支付宝作为中国最大的第三方支付企业，市场份额将近有50%，所谓百分之百合规的说法就是应该完全按照现行法规等待央行的运行规定，或者直接上报国务院要求特批，这个特批结果现在大家分析认为这个结果并不是一定就说，这一次它拿不牌照就会把它关掉，这种假设是现在看来是比较荒谬的，但是马云和支付宝的管理层在企业经营上是非常优秀的团队，这个大家都非常认可，投资界对于马云一直想回购外方股东雅虎的股权非常不顺利，对这个情况是比较同情的。

　　柴华：无论当初支付牌照发放具有多大的不确定性，马云断掉了协议控制关系已经成为了一个事实，外方股东必定是不会坐视的，这件事又将如何收场呢？

　　凌华薇：现在说还是应该有几种可能吧，一种可能还是朝向恢复原状，比如说支付宝转回协议控制，而中国的有关部门也认可协议控制，但是这种可能性有多大？还是取决于现在漩涡中关于协议控制的争议，最后以何种形式收场。比这个可能性更大的应该是支付宝转型成合资公司，阿里巴巴集团层面的三方股东持股比例也影射到支付宝，支付宝以合资的身份通过国务院特批，堂堂正正的申请到第三方的支付牌照，这个无论哪种形势对中国的行业，对于维护中国改革开放的形象其实都是比较有利的。但是还有一个方向就是接受现在断掉协议控制的关系，外资股东和管理团队已经破裂的这个事实，双方来谈补偿，但是补偿最难的就是怎么给支付宝估价，支付宝现在用户达到，按马云的说法是接近6亿，到2010年底日均交易量达到了25亿，大家都知道支付宝的价值非常巨大，但是因为支付宝一个没上市，再一个也还没有盈利，所以很难得出一个各方一致的估值，即便是他们谈成了交易价格，可能还是比较困难，因为阿里巴巴集团管理层如果要回购两大外资股东的股权的话需要非常多的钱，我们也知道马云在过去几年已经掌握了所有私募股权投资的比较大的公司。