中金：地方政府融资能力下降存多项积极作用

　　中国高储蓄率决定了投资将在一个较长时期内处于较高水平，从中长期来看，地方政府投资下降之后，将会有其他的投资方式取而代之，储蓄将更多流向私人融资渠道，从而增加私人部门投资

　　【财经网专稿】记者 叶兰娣 中金公司8月22日最新报告认为，由地方债务问题带来的地方政府融资能力的下降，对于缓解中小企业融资难、房地产调控和抑制通胀都有积极意义，同时有助于推动民间投资。

　　鉴于地方政府在基建投资和房地产投资方面均扮演了重要角色，短期内，政府固定资产投资增速可能因此而放缓，并由此拖累经济增长。

　　但从中长期看，其负面影响是短暂的。中金公司认为，中国高储蓄率决定了投资将在一个较长时期内处于较高水平，从中长期来看，地方政府投资下降之后，将会有其他的投资方式取而代之，储蓄将更多流向私人融资渠道，从而增加私人部门投资。

　　同时，地方政府融资能力受到制约也有利于改善中小企业的融资困境。而这有利于发挥中小企业的创造力，促进经济增长。长期以来，以地方政府为代表的国有部门在资金获得上拥有行政优势，可以以远低于市场价格的成本获得金融资源，一定程度上挤压了中小企业的融资渠道。

　　此外，地方政府融资能力的下降有助于房地产市场调控和抑制通胀。房价上涨的一个主要推手即是地价上涨，而地价上涨的主要动力是地方政府唯GDP的发展观，适度降低地方政府融资能力，促使地方政府在合理价位上增加土地供应以获得足够资金，可以引导土地价格回归理性，从而引导房价回归理性。

　　中金公司认为，土地作为重要的生产要素，地价的上涨通过直接和间接渠道形成一定的通胀压力，抑制地方政府的融资能力将降低土地财政在地方经济发展中的作用，有望降低地价上涨速度，从而抑制长期通胀上行压力。

　　(证券市场周刊供稿)