美债信用降级为何反遭抢购

　　张建华

　　美国的主权信用本月遭标普降级，按照正常的逻辑，美国国债应该遭投资者抛售，收益率会相应提高。但事实不是这样，而且恰恰相反，全球的投资人不仅没有抛弃美债，反而大肆买入，造成美债的收益率不升反降，上周四美国的10年期国债收益率跌破2%，创出历史新低。

　　信用降级了，美债却遭到更疯狂的抢购。悲催啊！

　　为什么资本会有这样的选择呢？与普通百姓对待美债的角度不同，资本显然更现实。美国信用调降，美国人用印刷美元交换全世界人民的产品与劳动的事实大白于天下，这种不劳而获让我们气愤。但在跨国资本看来，标普的行为更是警示，告诉天下人，政府的信用并不是坚不可摧的，即使强大如美国，印钞机一旦失控，钱也是还不上的。资本有了这个思路，就去拿标尺丈量一个个国家，发现美国的信用还是要高于类似于法国那样的3A评级的国家，矬子里拔将军，美债依然是目前最有信用的债券，这就是资本抢购美债的逻辑。

　　国人关注美债，是因为我们有大把的外汇买了美债。新华社8月16日的消息，今年6月份中国持有的美国国债再增57亿美元，当月持有美国国债1.1655万亿美元，继续扮演着美国最大债权国的角色。外管局此前一直因外汇储备过分集中于美债而被广泛诟病，美国信用降级再次把我国的外储安全问题推到风口浪尖。

　　说句公道话，与日本当年在美国炒房炒地最后赔个精光相比，买美债的中国外管应算及格。当然没在低位大量储备黄金确实是外汇管理的巨大遗憾，但黄金这个池子太小了。美国有8133吨黄金储备，是世界黄金储备最多的国家，目前的黄金价格是1800美元左右，我们按每盎司2000美元计算，美国的黄金储备总价值只有5229亿美元。美国、德国、法国、瑞士、意大利五国总共有17466吨黄金储备，按每盎司2000美元计算，这五个国家的黄金储备总值也就1.123万亿美元。而今年6月底我们的外汇储备有3.2万亿美元，买下全世界的黄金绰绰有余，但那是根本买不到的。我们的外汇管理不仅面临分散投资的考验，还要尽快从体制上实现藏汇于民。

　　黄金被称作避险产品，黄金价格步步登天，也从一个角度表明世界经济向衰退一步步滑进。即使沉没也和信用最坚硬的一起最后沉没，外储选择美债无奈但应算理智。

　　纸币曾让世界经济实现了跨越式的发展，并仍将代表未来。这一点“至于你信不信，我反正信了”。但愿经过信用重建的国际储蓄货币不再叫美元。  D052SourcePh">