CPI涨幅强弩之末已定局 政策基调或难实质转向

　　本报讯(记者  许超声)国家统计局今天公布的9月份CPI涨幅为6.1%，仍维持高位运行。不过，市场普遍认为，这一数据基本符合市场预期，此前的市场调查显示，9月份CPI同比增速最高值6.4%，最低值为5.9%，中值为6.1%。分析认为，这意味着CPI涨幅成为强弩之末已成定局，未来政策基调或难有实质转向。

　　之所以市场普遍认为9月份CPI数据符合预期，主要与近期市场各方面的因素有关。比如食品方面，猪肉、鸡蛋等受季节因素影响环比出现较大涨幅，使得当月食品环比上涨1.1%；非食品方面，由于国内汽油价格9月并未出现调整，而衣着等价格将受季节因素影响，也促使价格指数居高不下。

　　尽管9月份CPI维持高位运行，不过，众多分析人士认为，9月翘尾因素较8月因素虽有下降，但受中秋和国庆假日影响，9月食品和非食品价格环比均存在较大的季节性上涨压力。因此，9月CPI增速维持在6.1%的高位实属正常。东吴基金首席策略规划师陈宪认为，鉴于CPI是翘尾与新涨价之和，10月起翘尾因素将明显下滑，所以CPI涨幅已是强弩之末成定局。

　　对于未来几个月物价走势，当前各分析机构已基本达成共识，也就是说，进入四季度后，CPI涨幅将呈现逐渐回落态势。那么，未来政策基调会否因此转向？分析人士认为，尽管物价回落已成市场共识，但四季度货币政策稳健的大基调难有实质性转向，实际操作将在松紧搭配中谨慎权衡，在当前物价持续徘徊在6%的背景下，整个宏观调控政策离放松尚远。

　　事实上，这还可以从昨天央行三年央票重新复出中得到佐证。昨天，央行在公开市场恢复发行三年期央行票据200亿元，作为流动性的深度对冲工具，三年央票仍被放置在央行的操作工具箱内，这意味着在通胀仍处于高位的局面下，央行仍将维持对整体流动性的紧缩力度，因为保持物价稳定仍是当前货币政策的主要调控目标。