宗涛：中国经济暂无内忧但需防外患

　　晨报特约评论员 宗涛

　　三季度经济数据如期出炉，并呈现出若干亮点，这表明去年以来的宏观调控已收到切实成效，但还没到功成身退之时。未来政策将继续观望，如果国内外经济形势出现明显下降风险，国内政策有可能酌情定向松动。

　　经济运行降温迹象明显，但并没有降到政策目标以下。经济增长方面，据统计局初步核算，前三季度国内生产总值增长9.4%，其中，一至三季度增速分别为9.7%、9.5%和9.1%，出现了三连降。实际上，考虑到去年四个季度的GDP增速分别 为 11.9% 、11.1%、10.6% 和10.3%，GDP增速已经连续6个季度走低。通货膨胀方面，9月份CPI延续了8月份的下降，再次确认了7月份为年内峰值，我们预期四季度还会有更明显的下降。

　　更加令人欣慰的是，2009年以来房价强劲上涨的势头受到遏制。房市成交清淡，投机性购房基本消失，房价初步出现松动迹象。并且，我们还看到，上半年名义工资增幅达到11.9%，“跑赢”了CPI，总算没有再度出现缩水。不过，考虑到前三季度CPI上涨5.7%，那么实际工资增幅还是明显低于经济增速，工资性报酬在国民收入分配中的比重，还在继续下降。

　　我们多次指出，去年以来的经济降温是政策主动调控的结果，并且从降温幅度看，更像是软着陆而不是硬着陆。在过去30年出现的经济急剧降温中，都不是政策过度紧缩独自造成的，通常是伴有国际金融危机的爆发和对外出口的骤降。当前情况下，中国经济的最大风险依然来自外部，中国经济内部增长的动力依然强劲，投资、房地产、政府融资平台和信贷增速等经济增长动力都是被政策压制的，和西方国家出现的银行 “惜贷”、有效需求不足存在根本不同。

　　当前政策面已经足够保持调控的有效性。近期信贷降幅明显，货币供应增速继续回落，这些都为控制通胀营造了良好的环境。三季度数据出来后，不少人认为，经济增速低于预期，因而认为调控可能会伤及经济增长。但从环比数据看，经济基本面仍很强劲。我们预计，四季度经济增速有可能继续下降，降至9%以下。加之，9月份以来，欧洲债务危机升级发酵，多国主权信用评级和银行评级遭到下调，希腊濒临违约边缘，全球经济复苏步伐慢于此前预期。从这个角度说，几个月前中国宏观调控进入观察期是合理的，而最近几个月来的形势发展，要求观察期继续保持。

　　当前还不具备政策明显松动的迹象。就通货膨胀来说，四季度料将更加明显地下降，但总体依然会在4.5%的较高水平之上，这个通胀率还是高于政策目标。而同时全年经济增速则会在9%以上，符合经济预期。我们认为，不能说经济增速回调了，政策就要相应放松。因此，当前的政策组合将延续到年底，在政策基调不变的条件下，对中小企业会加大支持力度。

　　一个大的不确定性是欧元区经济出现恶化。现在欧元区主导国德国认为，近期不会推出决定性的危机解决方案。因此，欧元区的危机还有升级可能。要让其他国家为希腊等国的高福利政策埋单，在政治上并不是一件容易的事。只有等到事情到了不能再拖的地步，政治家才会真正坐到一起摊开底牌。

　　就国内因素而言，决定经济和调控政策的一个重要因素是房地产调控。当前房地产市场存量较大，部分开发商出台小幅度降价措施，但市场依然偏冷，价格总体上松动不大。对政策面而言，这当然是一个好的现象，但这还不足以让政策放松。真正决定房价的走势可能还要等到明年年初，届时房价出现明显下降的可能性不大，但估计更多的刚性需求会进场对房地产市场构成支撑。

　　总体而言，当前宏观经济运行是令人满意的，我们需要密切关注经济是否将明显下降的风险。如果不出现大的意外，我们将平稳度过这极为复杂的一年。

　　(作者为经济学博士、经济金融学者)