IMF若救欧元 最终拍板的是美元

　　“再造”欧元

　　■ 中国社会科学院金融所  周子衡  

　　随着欧洲金融稳定基金的出台，IMF沦为危机救助的旁观者。话说得直白一些，若IMF救欧元，最终拍板的是美元。且不说美元与欧元的“瑜亮情节”，仅IMF的程序环节就能拖垮救助行动，况且美元自身也陷入困境。即便美元救活欧元，欧元也必然偏“绿”，丧失部分独立性，落下永久性的“残疾”，沦为跟在美元后面的“跛子”。因此，欧洲自建金融稳定基金，借此直接求助中国金援，启动外部救助。

　　美洲代表巴西的立场：美元第一

　　与此同时，南美的巴西宣布它将不会直接购买欧债，而将通过IMF来介入欧债救济。巴西如此急切而醒目地表达其立场，内涵也颇丰富：首先，巴方认为，外部救助欧债危机存在“直接救助”和“间接救助”两条截然不同的渠道，关键在于是否绕过IMF？其次，巴西不绕过IMF，无异于表明，它认为维护IMF的地位比救助欧元更重要。再次，欧债危机已经肢解了新兴经济体在全球货币体系改革上形成共同立场的基础。中欧接近意味着亚欧大陆立场，巴西的表态意味着美洲大陆立场。最后，也是最为关键的，如果IMF不能在欧债危机的救助中发挥主导作用，其结果，它便不能在即将到来的国际货币体系改革中发挥强有力的“领导作用”，对欧元的“直接救助”，无异于“间接毁掉”了IMF！

　　巴西的立场，无非是针对欧洲，并非直接针对中国。“IMF第一，欧元第二”的本质是什么？直白一些，巴西的选择是：美元第一，余者次之。

　　欧元再造，与美元QE3在赛跑

　　本轮债务危机，美国部分是“私(人)债(务)危机”，欧洲部分是政府部门的“公(共)债(务)危机”。美国可以开动美元印钞机，扩张国债来纾解危机，预料它将实施第三轮量化宽松政策。欧洲没有印钞机，只有创造条件，发行并销售欧洲债券来纾解危机。未来，美元极可能比较快地自己淹死自己，而欧元可能赶在这之前自己渴死自己。

　　欧元用美元来拯救自己，无异于欧元美元化。因此，双方都在“节流”政策难有大的斩获之际，开始“开源”竞争，争夺各自债券的大买家，之所谓“为有源头活水来”。双方竞争，犹如一场赛跑。谁落在后面，就要买单！买不起，就只有垮掉。QE3后，美元泛滥，但只要IMF还在手里，就可以通过这个平台来善后，以改革的名义把账单报销在大家的账户上。当前，美国一方面加紧压迫人民币升值，锁定人民币汇率走势，减低中国对美洲的出口；另一方面不断压低欧洲主权与银行机构的信用等级，削弱其金融体能。其目的，都在于确保美元能够独步天下。

　　欧元再造已然开始起步，其与美国的QE3在赛跑。欧元、美元，两部车子，谁会跑赢？发达经济体货币分流，各自清理跑道，寻找新兴经济体支持、加油、打气，后者也忙着选边站、下赌注。

　　全球货币大分流

　　欧元之势，搅动了本已脆弱的国际货币体系，救助欧元将导致国际货币大分流。欧元，无疑宁愿偏粉偏红，掺进人民币，也不愿意偏绿，受美元挟持。法国总统萨科奇斥责英国首相卡梅伦言犹在耳，英语国家的货币无助于欧元康复，势所必然，理所当然。对人民币来说，自身太过偏绿，几成“美(元版)人(民)币”，脱绿声音早已有之，且越来越强，救助欧元，能否帮助自身脱绿？有待观察。及至中欧间的俄罗斯、伊朗等资源大国急切“弃绿”，美洲的巴西急切捍卫IMF，“挺绿”溢于言表。

　　冀望欧美强化产能，以支持其不断“软化”的货币，远水解不了近渴。当下，关键看新兴经济体向欧美注入货币信用的力度、进度。其中，中国的角色尤为关键。中国是美债的大买家，接下来还要做欧债的大买家。美国压中国人民币汇率升值，欧洲则直接减少了对华贸易。过去一年，中欧贸易减少了一半，近来，中欧贸易摩擦更剑拔弩张。中美之间汇率之争调门越来越高，东亚安全之争也不断升温。中国能否一手托两家，撑起欧美两重天呢？

　　中国有时间来仔细考量与权衡，但是欧美却相逼者甚。近日，美国总统奥巴马捺不住性子，威胁支持立法挟制人民币汇率。鉴于面临欧洲的竞争，美国货币与安全“双管齐下”挟制中国的策略正在发生偏转，中国周边多点陷于紧张的安全态势有望得到纾缓。中国是否要对美国投桃报李呢？