评论：中国经济走势一个季度后方能明朗

　　【财经网专稿】记者 徐斌 尽管年底各方对明年中国宏观经济普遍看淡，但考虑到经济去库存方式也存在差异，所以明年经济走势，要过一季度后才能明朗。

　　宏观经济数据中，财税数据可能更能真实反映中国经济全貌。因为中国财税收入以间接税为主，与物价涨跌与经济活动频繁程度的相关程度非常高。而且财税收入表现在账面上，都是真金白银，这和银行货币统计数据一样可靠。

　　11月份，全国财政收入6457.32亿元，比去年同月增加616.63亿元，增长10.6%，比上月增幅降低6.3个百分点。考虑今年上半年财政收入月增幅动辄30%以上，此数据更能说明11月份中国经济大幅放缓的事实。另外海关数据也显示，11月份，中国进出口总值为3344亿美元，增长17.6%。其中出口1744.6亿美元，增长13.8%，创9个月来新低。

　　但不能以此类推明年中国经济走势，今后一段时期的中国经济走势，很大程度上取决于去库存的方式。之所以这么说，是因为目前汽车和房地产库存都处于历史高位，一旦国内数量紧缩和国外流动性枯竭持续，那么明年上半年中国经济，或将重演2008年下半年的下滑。如果明年一季度货币宽松，房地产汽车行业等大宗可选消费品的销售形势较为可观，那么经济走势还是较为可观。

　　所谓去库存，也就是企业竞相降价甩卖。这其中，房地产、汽车行业是龙头，这两个行业销售一旦萎缩，相关各行业企业去库存，必然引发宏观经济大幅波动。

　　今年11月份国房景气指数创下28个月新低——99.87，低于景气临界点，与2008年10月份99.68的数值极为接近，也是2001年以来，连续10年中，全国房地产景气指数出现的第10个月份低于100点。11月，全国汽车产销分别达到169.50万辆和165.60万辆，环比分别增长7.95%和8.60%，同比下降3.41%和2.42%。与此同时，地产汽车两行业库存却大幅攀升。

　　以北京和上海两个典型城市为例，北京市住房和城乡建设委员会统计的数据显示，截至12月9日，北京可售期房住宅92139套，可售现房住宅37910套，合计130049套的可售住宅并不是北京房产市场的全部，还有35455套存量房可供购房者选择。上海统计数据显示，截至12月9日，全市共有66107套一手房可供销售，同时市场上还有172594套二手房，整体库存量远高于北京。从券商地产行业报告看，各大上市公司的库存压力11月份加剧。而关于汽车行业库存，乘联会秘书长饶达表示，11月产量于零售量差距超过100万辆，说明车企连续压库，经销商库存压力非常大，也非常危险。

　　在出口和贸易顺差大幅萎缩的情势下，就要看货币政策是否松动以刺激内需，这又要看明年货币财政政策基调。尽管政府表态明年经济维稳，但此番说法颇具灵活性，具体如何还要看有关部门政策落实。而政策落实到成效显现，起码要一个季度的时间才能看清楚。

　　因此，从这个角度来看，中国经济趋势明朗，要在明年一季度末。

　　(证券市场周刊供稿)