易宪容：明年经济战略或出现重大转型

　　易宪容

　　从刚刚结束的中央经济工作会议来看，多数人看到的是2012年中国整个经济政策取向在强调一个“稳”字，不过，这次中央经济工作会议的公告透露出十分重要的中国经济发展战略将出现重大转折的新信息。本文预料，2012年将是中国经济发展战略可能出现重大转型的一年。而这种转型将表现为以下几个方面：

　　首先，2012年的经济增长将改变以往唯GDP是从的指导原则。在今年下半年，尽管全球经济面临不确定更大，中国经济下行的风险不小，对政府的各种压力蜂拥而来，但是这次政府并没有走向2008年的老路，而是更为审时度势，弱化了对GDP是从的追求。从公告的经济政策走向来看，面对当前恶劣的国内外经济环境，政府宁可把所追求业绩的GDP降下来，也不轻易出台刺激经济增长的政策。

　　其次，2012年中国经济战略重大转型可能表现为要摆脱“货币依赖症”。从2003年起，中国经济政策一直把实体经济与虚拟经济或金融经济混为一谈，以为只有GDP上去了，个人纸上财富增加了，中国的经济就快速增长了。而这种经济增长主要建立在各种信用过度扩张的基础上。可以说，近十年，中国经济的“货币依赖症”十分严重。在1998年～2002年，银行信贷增长的速度年均为1万亿元左右，而到当前信贷增长速度则达到年均近8万亿元，但实际上2010年GDP增长只是2002年GDP增长的不到4倍。

　　也就是说，近十年来中国货币总量与实体经济总量关系出现严重的扭曲。比如十年来国内银行资产总量达到110万亿元以上，其增加近8倍，也是当年GDP的2.5倍以上。这样的占比也是世界绝无仅有的。而美国的银行资产总量则不足GDP一倍，其他成熟市场国家更是如此。还有，我们每年信贷增长远远大于实体经济需求。但中小企业及农业等实体经济仍然无法获得所需要的资金。

　　第三，2012年中国经济发展战略重大转向是中国经济的“去房地产化”或减弱中国经济对房地产业的依赖。

　　第四，2012年中国经济发展战略重大转向还在于从根本上调整实体经济与金融经济或虚拟经济关系。这是2012年中国经济政策重大转向，它也将是国内未来经济政策的核心。

　　可以说，早几年整个社会对金融的理解就是资本运作、就是“一夜暴富”、就是金融来造就GDP业绩等。可以看到这种金融性操弄或资本动作不仅表现在房地产业及股市，而且也向国内地方政府逐渐地蔓延。比如说，国内各个地方城市都希望把自己打造成不同地区、不同范围的金融中心。在这种观念下，不少地方政府的融资平台把这种金融性玩到极致。

　　因此，公告强调发展实体经济的基础性也就清楚地向市场表明，加速发展中国的金融市场是必然趋势，但是金融市场的发展只是为实体经济服务的，反之，不是为金融市场的发展而发展及忽视实体的经济发展。而这种观念的改变，将影响未来中国一系列经济政策的出台。

　　总之，2012年将是中国经济发展战略重大转变的一年，而国内经济发展战略转变的意涵基本上都内含在公告的文本中。

　　( 作者为中国社科院金融研究所研究员)