日本首次购买中国国债说明什么

　　作者：孙楠

　　日本购入以人民币计价的中国国债成为此番日本首相野田佳彦访华的热门话题。日本此举无疑对人民币国际化有着重要意义。分析人士指出，在当前的经济环境下，人民币成为日本的“外储”在情理之中，也将推动中国国内市场的改革。不过，人民币国际化的进程仍应以自身经济发展需求为基调，不可为了成为外储而冒进。

　　为分散外储风险，日本或将成为中国国债的持有者。据《日本经济新闻》报道，日本财务大臣安住淳日前表示，中日双方拟互相购买对方国家的国债。据了解，首相野田佳彦在12月25日、26日访华期间，两国将讨论互购国债事宜，日本可能最多将购入相当于100亿美元规模以人民币计价的中国国债。如果达成一致，这将是日本首次购买中国国债，日本或将成为G7工业化国家中第一个在外汇储备中持有人民币的国家。

　　有分析指出，日本政府突破性地持有人民币资产，对推进人民币国际化进程而言意义重大，是人民币国际化的新机遇。也有分析指出，人民币虽然成为了日本的“外储”，但人民币国际化的进程仍需以自身经济发展需求为基调，保持循序渐进的理性做法，不可为了成为外储而冒进。

　　中日双赢

　　“人民币成为日本的外储在情理之中。”汇丰银行全球研究、宏观经济分析师马晓萍在接受本报采访时直言，目前，欧债危机蔓延，欧元资产安全性备受质疑，美元前景也并不十分明朗。因而，选择人民币是日本分散外储风险的上策。“因而，此举对日本而言，优化储备与资产管理的意义更为重要，同时日本将外储多元化也将成趋势。”马晓萍说。

　　截至今年11月底，日本外汇储备总额达1.3万亿美元，规模仅次于中国，居全球第二。日本外汇储备构成中，超过七成是美元资产。作为全球第二大外汇储备国，日本首次购入以人民币计价的中国国债，具有标志性的意义。事实上，早在去年9月，时任日本财务大臣的野田佳彦就表示日本应投资中国国债。

　　对于中国而言，人民币成日本外储将有利于进一步推动中国国内市场的改革。马晓萍认为，“其实，通过货币互换等方式，人民币已逐渐成为很多东盟国家的外储。目前，中国已成日本最大贸易伙伴。可以说，日本将人民币纳入外储篮子，与东盟国家的情形多少有些类似。”马晓萍认为，只是日本外储的盘子非常之大，加之发达国家的身份，这样水到渠成的事情才分外引人关注。(下转A3版)

　　改革还需理性

　　但也有分析指出，按照日本政府的初步构想，购入中国国债的规模不超过100亿美元，占其外储总额的比例仅约为0.77%，并将分期购入。日本此举是否更具象征意义、未来是否扩大购买计划成悬疑。

　　同样，日本购入中国国债还面临通过何种方式购入、退出机制如何、购买方案对其他国家来说是否具有可复制性等问题。就此，马晓萍解读说，日本首次购买中国国债虽然规模有限，但却是一种开始与尝试。同时，人民币本身在国际市场上尚不能自由兑换，这也为人民币国债的购买规模限定了空间。“因此，外国投资者对人民币的关注将对国内市场的流动性提出更高要求，从而进一步促进市场的改革以及人民币国际化进程。”

　　数据显示，人民币的国际化步伐正在加速。今年前10个月，人民币贸易结算比去年同期增长了6倍，达到169亿美元。汇丰预计，今年人民币结算将占总贸易额的10%，明年将升至20%。

　　另据中国银行国际金融研究所分析师李建军介绍，近日，运营全球最大期货交易所的芝加哥商品交易所集团宣布，从2012年1月起将允许国际投资者把人民币用作所有期货产品交易的抵押品。西方最知名的期货交易所承认人民币的正当性，具有重大象征意义。“虽然如此，人民币国际化改革方向仍需回归理性，才能把握历史机遇。”李建军说。

　　马晓萍也谈到，人民币国际化进程需根据国内经济发展与改革的要求而动，不可为了成为外储而冒进。还需在“十二五”规划的要求下，稳健推动人民币在跨境贸易和投资中的使用，以及人民币资本项下可兑换工作。