付鹏：金砖国家黄金十年或结束 白金时代将到来

　　导读：银行代客结售汇两年来首次出现逆差，原因何在？高盛警告：金砖国家经济增长潜力已经见顶，相关国家的"黄金时代"是否正在走向终结？国外媒体报道美联储秘密援救欧洲，低调救援能否催生奇迹出现？

　　对于人民币未来升值预期的减弱 导致了更多人愿意持有以美元为代表的外汇配置

　　中广网北京12月29日消息 据经济之声《央广财经评论》报道，外汇局最新公布的数据显示，11月银行代客结售汇逆差为8亿美元，这是该数据自2010年1月按月份公布以来的首次逆差。所谓的银行待客结汇是指外汇持有者将外汇卖给外汇指定银行，售汇就是指外汇的指定央行将外汇卖给外汇的使用者。具体来看11月份银行待客结汇达到1289亿美元，而待客售汇更是高达了1297亿美元，也就是说银行待客的结售汇出现了逆差，数额8亿美元，这是什么原因造成的呢？经济之声特约评论员、银河期货研究中心副主任付鹏认为可能存在着大量的持有者更愿意持有美元作为风险准备金：

　　付鹏：结售汇的逆差其实充分反映国内对于外汇的需求比较庞大，这中间由于美元占得比重大一点，也就充分的反映出国内包括一些个人投资者和进出口的企业等等，他手上持有的外汇或者是希望大量买入的外汇，这中间可能是以美元作为主导的，就反映出了一个意愿，就是国内可能是存在着大量的资本可能流出的迹象，也可能存在着大量的持有者更愿意持有美元作为风险准备金。

　　一般来说人民币升值预期比较强的时候，企业和个人会选择尽快的将外汇卖给银行来换取人民币，表现是结汇的增加，而在人民币出现贬值预期的时候，企业和个人的倾向就是把手中的人民币兑换为外币，表现是售汇的增加。待客结售汇的顺差其实从今年8月份逐月减少的，待客结汇是在波动当中逐渐的下降，而待客售汇出现了节节攀高，一直到11月份转为了逆差，这个变化的过程又意味着什么呢？付鹏认为对于人民币未来的升值预期的减弱，导致了更多的人愿意持有以美元为代表的外汇配置：

　　付鹏：8月份实际上是几个原因的叠加，其中最主要的一个就是欧洲的问题在不断的恶化，这导致全球的避险的情绪是极其高的。导致国内大量的投资者更愿意持有美元或者是购入美元，这样就导致结售汇之间逆差的不断出现。

　　同时由于欧洲的问题不断的恶化，导致外围的经济环境在不断的萎缩，那么国内的出口型的企业出口规模也在不断的缩小，这导致结汇的总额实际上是在下降的。在7、8月份之前人民币升值的幅度已经是比较大了，在这种程度下，实际上对于人民币未来的升值预期的减弱，其实也导致了更多的人愿意持有以美元为代表的外汇配置。

　　金砖国家黄金十年或已结束 白金时代将到来

　　自从2003年10月，高盛首次提出了金砖四国这个概念之后，这个名词就一直象征着高速增长的财富，这四个国家包括中国、印度、巴西还有俄罗斯，过去的十年当中中国印度巴西俄罗斯一共吸引了700亿美元流入，整体的经济增速达到了美国的4倍，但是天下没有不散的宴席，最近高盛发出了警告，由于劳动力供应下降，这些国家的经济增长潜力已经见顶，黄金时代已经结束了。那么这四个国家是不是真的像高盛所说黄金十年已经结束了呢？付鹏认为黄金十年或已结束，但白金时代将会到来：

　　付鹏：金砖四国从2008年之后一直在寻求转型，那么转型除了一方面来自以外部的全球经济格局重新再调整的推动，另一个方面也是来自于内部压力，以中国为代表，可以看到我们面临着人口的刘易斯拐点的出现，未来如果继续的依赖于廉价劳动力出口的话，那么整个经济增速的动力会略显不足，所以说在2008年金融危机以后，我国其实大力在提倡的就是转变经济发展模式，这中间蕴含的深层次的内因就是来自于我国本身的人口结构和增长模式受限的这几个因素的催生。

　　从整体的角度来讲，新兴经济体整体的高速增长的状态可能已经是结束了，而且这种高速增长并不是一种良性的增长模式，因为它中间还是大量的依靠了廉价的资源、廉价的成本、廉价的劳动力来做推动，它本身就是一个不可持续或长久的发展模式。从现阶段来讲，依赖于这种模式的高速增长状态已经结束，我们已经完成了整个原始资本的积累，下一步就要实现从量变逐步向质变的转变。所以可能所谓的黄金十年过去了，但是会进入到真正经济质量的高速增长状态，这个状态中所谓衡量的GDP会出现较为平稳了增长态势，但是在这个GDP背后所代表的增长模式却是完全不同的，可能是黄金时代结束了，但我国会面临白金时代的到来。

　　《华尔街日报》消息说，美联储正在救助欧洲银行，具体方式是和欧洲央行搭建的临时美元流动互换机制，通过这样一种机制美联储以0.5%的互换利率，把美元带给欧洲央行，欧洲央行再把这些钱转手借给欧洲的银行，因为这种救助的方式进行的非常的低调，以至于大家难辨真假。付鹏认为向市场内注入流动性是防范全球金融体系再产生像2008年的巨大风险的唯一的方法：

　　付鹏：美联储也好或者欧洲央行也好，他本身可以直接救助市场，或者说直接向市场注入流动性，美联储可以直接通过借贷关系，直接将钱借给外国银行，比如巴黎兴业银行或者巴黎银行的美国分部，这样由他们的银行内部进行一种转折，但是这样的话就会导致美联储自己的帐本看起来很难看，通过所谓的私底下的货币互换机制，就可以让美联储的帐面上不是呈现所谓的贷款，而是以货币互换的形式呈现流动性推动，等于他是一种间接的方式，并不是很直接。

　　而欧洲央行也一样。因为央行是不允许直接救助政府的，欧洲央行又不能违背通胀的风险来发行货币，他就不可以直接向市场内提供流动性，所以他也选择了一种间接的方式去拯救市场。整体来说，向市场内注入流动性是防范全球金融体系产生像2008年的巨大风险的唯一的方法。