评论：利率市场化改革今年将稳步推进

　　几天前召开的央行工作会议提出，今年要稳步推进利率市场化改革。不过之前召开的全国金融工作会议却并未将利率市场化改革列入八大部署。于是，市场就在揣测今年的利率市场化改革之路究竟会怎么走。笔者认为，今年的利率市场化改革将稳步推进。

　　上世纪90年代至今，中国的利率市场化改革过程已有15年之久。到目前为止，国内的债券市场利率、同业拆借利率、贴现利率都已经基本实现了市场定价，外币利率的市场化已基本到位，贷款利率的浮动空间也已经足够大。目前，仍实行对存款利率上限、贷款利率下限管理，并且存款利率市场化改革方面的步伐相对缓慢。利率是资金的价格，如果继续维持上下限管理，势必造成价格信号的扭曲，对资金的有效使用、资源的合理配置以及金融资源的有效利用都会形成不合理的导向。

　　不过，有的商业银行认为，目前利率市场化条件尚不具备，如果贸然加速推进，将导致利率在摆脱管制之后可能会出现剧烈波动，尤其是利率或出现大幅上升，存贷款利差普遍收窄；中小型金融机构面临的竞争压力增大，甚至出现经营困难破产；收窄的利差导致金融机构以“量”弥补，普遍会伴随着货币和信贷供给的扩张，对金融机构的风险管理能力要求提高。

　　笔者认为这是一些金融机构的一种托词。实际上，随着这一轮银行改革基本完成，利率市场化应该说基本上具备了条件。另外，尽管中国商业银行当前高度依赖存贷利差收入的盈利模式尚未得到根本改变，但如果坐等银行改革和转型完全实现之后再来推利率市场化改革，恐怕永远也等不到那一天。因为，随着利率市场化改革推进，银行之间的竞争会越来越激烈，存款利率可能会提高，贷款利率可能会下降，这必然触动银行的核心利益，这是银行最不愿意看到的。但从战略视角看，利率市场化却能够倒逼金融机构之间的竞争，促使其加快提升经营管理水平。所以，尽管全国金融工作会议并未将“稳步推进利率市场化改革”列入金融工作八大部署中，并不等于利率市场化改革进程将会放慢。从金融发展与改革的大方向而言，稳步推进利率市场化改革理应是最基础的改革目标，在“十二五”初期推行利率改革已成为金融改革的关键因素。

　　今年利率市场化改革的战略措施预料如下：首先，正确把握利率市场化改革的指导方向。应抓住时机逐步扩大利率浮动区间，而不是一次性完全放松利率管制；应先允许部分符合标准的金融机构试行市场化定价，限制不达标金融机构的定价权；应全盘慎重考虑不同阶段的利率政策对金融市场的影响，尽量避免不同类型利率产品间的套利行为；利率的放开程度应与金融机构和企业、居民的接受程度一致。

　　其次，继续完善利率传导机制。当前关键是进一步推进贷款利率市场化，放宽贷款利率下限，简化贷款利率档次，逐步放松对贷款利率的管制。对存款利率要实行渐进式市场化改革。渐进方式是一种稳健的存款利率市场化改革方式，在推动利率市场化的过程中必须兼顾金融效率和金融安全。

　　再次，需要择机出台存款保险制度。早在2007年初，中央政府就在全国金融工作会议上决定要推行存款保险制度。2010年初，国务院决定加快建立存款保险制度，要求央行牵头制定详细方案。目前来看，此前的准备工作大体上都是有效的，需要择机出台。同时，与存款保险制度相关的配套制度，如信息披露制度和社会信用制度，也需要以法律形式加以明确。

　　另外，稳步推进人民币汇率形成机制改革。利率和汇率都属于金融产品的价格，且相互之间关联性极强。所以，利率市场化一定要有人民币汇率形成机制改革配套跟上。而且，人民币汇率改革的推进对利率市场化进程来说是一剂催化剂，能不断增强人民币汇率灵活性，从而为利率市场化改革铺路。

　　（作者系中国人民银行郑州培训学院教授）