光大证券：投资收益打了翻身仗

　　2011年上半年，公司实现营业收入26.50亿元，同比增加36%；实现归属于上市公司股东的净利润11.30亿元，同比增加36.3%。各项业务中，经纪业务收入同比减少11.5%，资产管理业务同比减少23%，承销业务同比增加220.15%，投资收益同比增加315.3%。

　　2011年上半年，公司完成股票、基金交易量1.52万亿元，市场份额为3.08%。经纪业务实现营业收入10.37亿元，同比下降11%。佣金率为0.068%，同比下降23.2%。

　　2011年上半年，公司完成主承销项目10个，其中，权益类融资项目8个，债券项目2个。上半年，投资银行业务实现收入4.27亿元，同比增长220.15%。

　　2011年上半年，公司投资净收益加公允价值变动净收益为3.26亿元，同比增加315.3%，在市场低迷的情况下，公司的自营业务打了一个翻身仗。

　　预期2011年光大证券的每股收益为0.77元，动态市盈率仅14.6倍，鉴于光大证券的创新业务具有较好的成长空间，我们给予谨慎推荐的评级。

　　

(作者:赵新安)